>> 國泰君安期貨-商品期權(quán)周報(bào)-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 4951KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
馬亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
板塊綜述與策略推薦
近期商品市場(chǎng)仍無明顯趨勢(shì)性行情，期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率繼續(xù)維持平穩(wěn)，下周召開11月FOMC會(huì)議，關(guān)注會(huì)議是否如市場(chǎng)預(yù)期加息75bp。上周鐵礦石波動(dòng)率漲幅較大，多數(shù)品種波動(dòng)率平穩(wěn)，黃金、銅等隱波偏弱品種降幅也較小。
花生自上市以來波動(dòng)率和價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)烈正相關(guān)且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)極高，上周隱波小幅下降但仍明顯高于20日歷史波動(dòng)率，相較于波動(dòng)率錐也處于75%已上分位數(shù)，可考慮構(gòu)建偏賣方的策略或基于現(xiàn)貨/期貨倉位備兌賣出期權(quán)；棕櫚油警惕宏觀風(fēng)險(xiǎn)，近期成交量和持倉量PCR上升明顯，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏樂觀，基本面驅(qū)動(dòng)暫不強(qiáng)，關(guān)注產(chǎn)端高頻數(shù)據(jù)，可布局比例價(jià)差。
原油波動(dòng)率上周基本無變化，預(yù)期隱波下行空間有限，可考慮偏買方布局或Gamma Scalping策略，而TA隱波則小幅上漲，期權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于原油，可關(guān)注跨品種交易機(jī)會(huì)。橡膠波動(dòng)率低位反彈，主力2301相較于波動(dòng)率錐仍處于5%以下分位數(shù)，但從波動(dòng)率分布來看仍有下行空間，成交量和持倉量PCR均延續(xù)低位小幅反彈，曲線偏度降低，可順趨勢(shì)布局熊市價(jià)差。
鐵礦價(jià)格大幅下挫，隱波低位反彈，期限結(jié)構(gòu)倒掛，但相較于波動(dòng)率歷史數(shù)據(jù)和波動(dòng)率錐都處于極低分位數(shù)，持倉量PCR下行，曲線偏度下降，市場(chǎng)看跌情緒隨著冬天和淡季的來臨有所上升，可布局熊式價(jià)差。
黃金期權(quán)隱含波動(dòng)率延續(xù)回落，主力平值小幅下降1.07%，絕對(duì)水平處于下半年低位，相較于歷史波動(dòng)率處于5%左右水平，PCR較為平穩(wěn)，近遠(yuǎn)月隱含波動(dòng)率曲線偏度上升。銅隱含波動(dòng)率近月周度下跌1.22%，波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)近月略低于遠(yuǎn)月，相較于歷史波動(dòng)率來看期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下行但仍處于較高水平，近月偏度大幅降低，看跌期權(quán)溢價(jià)上升，關(guān)注價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；鋁隱含波動(dòng)率持穩(wěn)，處于近三個(gè)月以來的相對(duì)低位，相較于歷史波動(dòng)率處于較低分位數(shù)，波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)正掛，預(yù)計(jì)下降空間較為有限，下半周出現(xiàn)隱波和PCR偏強(qiáng)走勢(shì)，市場(chǎng)看跌情緒上行；鋅隱含波動(dòng)率小幅反彈,期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)略有倒掛的結(jié)構(gòu)。下半周PCR偏強(qiáng)，近遠(yuǎn)月隱含波動(dòng)率曲線偏度下降，市場(chǎng)看跌情緒上行。
|
|
