>> 民生證券-交通銀行(601328)2022年三季報點評：經(jīng)營質(zhì)效穩(wěn)中有進(jìn)，呵護(hù)實體行穩(wěn)致遠(yuǎn)-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
1027KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
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事件：10月28日，交通銀行發(fā)布22Q3財報。22Q1-Q3營收2100.8億元，YoY+5.1%；歸母凈利潤678.8億元，YoY+5.5%；不良率1.41%，撥備覆蓋率182%。
經(jīng)營能力顯韌性，盈利增速穩(wěn)定。22年前三季度，營收同比增速環(huán)比-2.0pct；歸母凈利潤同比增速環(huán)比+0.7pct，其中Q3單季歸母凈利潤同比+6.7%，增速環(huán)比+3.6pct，或受益于資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)帶來的信用成本下行，總體經(jīng)營能力彰顯韌性。
營收分項來看，截至22Q3，生息資產(chǎn)規(guī)模上升帶動凈利息收入持續(xù)上升，同比+7.4%，其他非息收入同比+6.1%，二者對營收增長有較好貢獻(xiàn)；受資本市場波動、理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型以及主動落實減費讓利政策的影響，前三季度中收同比-3.9%。
資負(fù)規(guī)模穩(wěn)健，信貸投放延續(xù)高增速。資產(chǎn)端，截至22Q3,總資產(chǎn)、貸款總額分別同比+10.6%、+11.6%、增速環(huán)比分別+0.4pct、-0.1pct。信貸投放力度穩(wěn)健，前三季度對公投放超4.6萬億元，較21年末增長11.9%。切實發(fā)揮信貸“頭雁”效應(yīng)，持續(xù)加強(qiáng)對制造業(yè)特別是中長期領(lǐng)域的扶持力度，前三季度制造業(yè)貸款較年初+21.8%、制造業(yè)中長期貸款+50.7%；區(qū)域上，京津冀、長三角、港澳粵大灣區(qū)增量貸款占比超60%，積極助力區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。
負(fù)債端，存款拓展構(gòu)建新增長曲線，截至22Q3存款同比+12.9%、增速環(huán)比+0.5pct，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定資金支持。
資產(chǎn)質(zhì)量夯實，撥備水平充足。22年前三季度，不良率環(huán)比再降5BP，較上年末下降7BP，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步改善；前瞻性指標(biāo)來看，關(guān)注率環(huán)比小幅上漲3BP至1.46%，整體資產(chǎn)質(zhì)量依然穩(wěn)健。撥備覆蓋率環(huán)比+8.4pct，較上年末增長15.0pct，撥備安全墊進(jìn)一步增厚，風(fēng)險抵補(bǔ)能力穩(wěn)健。
投資建議：信貸投放穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量夯實
22年前三季度歸母凈利潤邊際走闊，經(jīng)營能力彰顯韌性；信貸投放力度穩(wěn)健，強(qiáng)化實體經(jīng)濟(jì)支持力度；資產(chǎn)質(zhì)量夯實，撥備水平充足，風(fēng)險抵補(bǔ)能力穩(wěn)健。預(yù)計22-24年EPS分別為1.25元、1.32元和1.41元，2022年10月31日收盤價對應(yīng)0.4倍22年P(guān)B，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；疫情風(fēng)險頻發(fā)；信用風(fēng)險暴露。
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