>> 銀河證券-小崧股份(002723)雙主業(yè)戰(zhàn)略驅(qū)動，發(fā)力電子煙賽道-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 3272KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
李冠華 |
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無限制-登錄即可下載 |
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“小家電”+“工程施工”雙輪驅(qū)動發(fā)展。20多年的小家電研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗，使公司具備了“全覆蓋、柔性化、快響應”全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)制造能力，形成一套行之有效的采購、生產(chǎn)、供貨管理方法。同時，公司堅持全球化布局戰(zhàn)略，建立了覆蓋全球100多個國家和地區(qū)的營銷網(wǎng)絡，實行線上線下渠道聯(lián)動發(fā)展的營銷策略，深得客戶青睞。在深耕小家電業(yè)務的同時，公司開拓工程施工業(yè)務，形成又一大收入來源，實現(xiàn)了雙輪驅(qū)動業(yè)務模式。
公司積極布局電子煙賽道。公司發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈、自主研發(fā)、一帶一路豐富渠道優(yōu)勢，深度布局電子煙產(chǎn)業(yè)。2021年11月公司投資鉑德,將鉑德的電子霧化煙產(chǎn)品、霧化物的研發(fā)優(yōu)勢，與公司的海外銷售渠道優(yōu)勢、生產(chǎn)規(guī)模及成本優(yōu)勢相結(jié)合；2022年，公司收購港華生物，開拓了生產(chǎn)高純度煙堿的電子煙的上游業(yè)務，加深在電子煙產(chǎn)業(yè)的布局。公司及投資的鉑德、港華生物均已取得國家煙草專賣局核發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》，有望享受到行業(yè)規(guī)范化的市場份額提升紅利。
收購國海建設(shè)，提升綜合競爭力。2019年10月，公司收購國海建設(shè)，國海建設(shè)專注于工程施工領(lǐng)域，是一家總承包以及施工企業(yè)，公司施工機械設(shè)備先進，資質(zhì)齊全，擁有8個工程施工資質(zhì)，資質(zhì)覆蓋市政工程、水利工程、房屋建造等工程施工需求。收購國海建設(shè)后公司主營業(yè)務增加建筑服務業(yè)，實現(xiàn)雙輪驅(qū)動發(fā)展，進一步提升公司綜合競爭力，并有助于公司分享我國新一輪基建扶持政策帶來的產(chǎn)業(yè)機遇和發(fā)展紅利。
投資建議：預計2022-2024年歸母凈利潤分別為0.23、0.49、0.55億元，每股收益（EPS）分別為0.07、0.15、0.17元。首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：電子煙業(yè)務拓展不及預期的風險，匯率波動的風險，行業(yè)競爭加劇的風險。
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