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事件
　　國(guó)聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布2022年三季報(bào)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)符合預(yù)期，毛利率短期承壓
　　2022Q1-Q3營(yíng)收39.48億元（同增20%），歸母凈利潤(rùn)0.52億元（同增364%）。其中2022Q3營(yíng)收15.34億元（同增28%），歸母凈利潤(rùn)0.19億元（同增1816%）。毛利率2022Q1-Q3為11.1%（同減6pct），其中2022Q3為9.6%（同減6pct），系原材料等上漲所致。凈利率2022Q1-Q3為1.3%（同增1.0pct），其中2022Q3為1.2%（同增1.1pct），系銷售費(fèi)用率同減0.7pct、管理費(fèi)用率同減0.3pct所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2022Q3為0.29億元（同減67%）。
　　▌聚焦預(yù)制菜賽道，定增有望發(fā)力
　　當(dāng)前公司產(chǎn)品端逐步向以預(yù)制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)品附加值和影響力，同時(shí)構(gòu)建“小霸龍”預(yù)制菜品牌，打造預(yù)制菜品牌新高地，現(xiàn)有烤魚(yú)、酸菜魚(yú)、小龍蝦等主力產(chǎn)品；渠道端堅(jiān)持全渠道策略，已積累盒馬、永輝超市等大型優(yōu)質(zhì)客戶。同時(shí)公司正籌備定增，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)10億元，項(xiàng)目落地后預(yù)計(jì)新增6.9萬(wàn)噸產(chǎn)能，為預(yù)制菜發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　暫不考慮增發(fā)對(duì)股本影響，預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS分別為0.10/0.17/0.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為47/28/20倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、疫情拖累消費(fèi)、預(yù)制菜不及預(yù)期、增發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期等。