>> 東北證券-德邦科技(688035)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，加快高端電子封裝材料國(guó)產(chǎn)替代-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李玖,程雅琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
事件：
公司于2022年10月28日發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。公告顯示，2022Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.33億元，同比增長(zhǎng)61.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83億元，同比增長(zhǎng)66.28%。
點(diǎn)評(píng)：
收入端和利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.57億元，同比增長(zhǎng)64.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元，同比增長(zhǎng)52.31%；這主要是受益于公司在集成電路、智能終端、動(dòng)力電池及光伏疊瓦組件等領(lǐng)域封裝材料進(jìn)入到眾多知名品牌客戶的供應(yīng)鏈體系，下游客戶需求的不斷增長(zhǎng)以及公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速攀升。
毛利率有所波動(dòng)，費(fèi)用率明顯下降。公司2022年前三季度的銷售毛利率為31.28%，同比下降2.93pct，主要是受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。費(fèi)用端，期間費(fèi)用率為15.61%，同比下降4.24pct，主要系公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致；其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.81/6.17/4.25/0.37%，同比-2.26/-1.65/-0.50/+0.16pct。
乘國(guó)產(chǎn)替代東風(fēng)，打造高端電子封裝材料巨頭。公司的芯片固晶材料產(chǎn)品、晶圓UV膜產(chǎn)品已通過(guò)華天、長(zhǎng)電等認(rèn)證并批量出貨，此外，公司的芯片級(jí)底部填充膠、Lid框粘接材料、芯片級(jí)導(dǎo)熱界面材料等產(chǎn)品目前正在配合國(guó)內(nèi)領(lǐng)先芯片半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行驗(yàn)證測(cè)試，后續(xù)有望率先實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。IC封裝材料技術(shù)難度大，與其他下游應(yīng)用材料具備工藝配方&技術(shù)共通性：智能終端材料，公司已進(jìn)入蘋果、華為等供應(yīng)鏈并實(shí)現(xiàn)大批量供貨，仍有份額提升空間；動(dòng)力電池封裝材料，公司已陸續(xù)通過(guò)寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電等頭部企業(yè)驗(yàn)測(cè)，并起量。公司擬募集6.44億元用于高端電子專用材料生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)35噸半導(dǎo)體電子封裝材料建設(shè)項(xiàng)目、新建研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，伴隨著產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，公司有望成長(zhǎng)為高端電子封裝材料巨頭。
盈利預(yù)測(cè)與估值：我們看好公司在封裝材料的全系列產(chǎn)品布局，以及在客戶端方產(chǎn)品認(rèn)證的進(jìn)展和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度。預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年EPS分別為1.03/1.81/2.76元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為76.23/43.34/28.35倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期、產(chǎn)能增長(zhǎng)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
|
|
