>> 國盛證券-翰博高新(301321)Mini-LED背光開啟公司第二增長曲線-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
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公司發(fā)布2022年三季報。公司2022年前三季度實現(xiàn)營收18.34億元，同比下降-9.54%，歸母凈利潤0.31億元，同比下降70.19%。2022年Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.5億元，同比下降35.7%，歸母凈利潤-0.08億元，同比下降121.59%；扣非后歸母凈利潤-0.09億元，同比下降156.55%。公司受下游需求減弱，業(yè)績明顯承壓。
面板顯示背光模組龍頭，面板零部件方案提供商。我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)背光模組業(yè)務(wù)將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。公司將加大智能制造的投入，不斷探索行業(yè)前端技術(shù)并推進(jìn)自動化水平的提升，有效提高產(chǎn)品的精度，同時降低產(chǎn)品不良率以及人力成本等。目前平板、筆電等背光模組均有自動化組裝線，實現(xiàn)了背光器件的自動化組裝，持續(xù)提高生產(chǎn)效率。目前短期受下游需求影響，經(jīng)營業(yè)績承壓，隨面板價格及下游需求逐步恢復(fù)，業(yè)績將會有逐步改善。
關(guān)注Mini-LED背光模組探索車載市場，開啟第二曲線增長。公司車載Mini-LED背光模組可以一站式生產(chǎn)，具備完整的光學(xué)設(shè)計、機(jī)構(gòu)設(shè)計、電路設(shè)計能力，可為客戶實現(xiàn)MiniLED的客制化一條龍服務(wù)。公司已研發(fā)15.6寸及12.8寸Mini-LED產(chǎn)品，公司車用MiniLED背光產(chǎn)品已經(jīng)成功與眾多一級供應(yīng)商及包括新能源造車新勢力在內(nèi)的整車廠展開合作。隨2023年Mini-LED在車載應(yīng)用領(lǐng)域滲透率逐步提升，公司將提前受益。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計公司2022E/2023E/2024E營收28.71/36.81/49.18億元；歸母凈利0.76/1.96/2.91億元，yoy-40.7%/+158.9%/+48.7%；對應(yīng)PE30.6/11.8/8 x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：背光模組下游需求不達(dá)預(yù)期；Mini-LED下游驗證導(dǎo)入不及預(yù)期；未來Mini-LED背光行業(yè)競爭加??；市場需求/規(guī)模測算不及預(yù)期風(fēng)險。
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