>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
周一，生豬期價(jià)高開(kāi)低走，生豬指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)。截至收盤(pán)，11合約收23660元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.80%,主力01合約收盤(pán)21870元/噸，環(huán)比跌0.18%。11合約基差（河南）2700元/噸，01合約基差（河南）4490元/噸，本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩轉(zhuǎn)弱，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)26.51元/公斤，環(huán)比跌0.37元/公斤，近期頭部企業(yè)響應(yīng)政策號(hào)召出欄積極性有所增加，或?qū)?dòng)屠宰量止跌反彈，但近期屠宰量仍處在低位。本周仔豬價(jià)格延續(xù)溫和震蕩上漲。
【重要資訊】
10月20號(hào)，國(guó)家發(fā)改委，針對(duì)近期生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行的情況，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司加強(qiáng)與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調(diào)，研究共同做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作。截止上周凍肉拋儲(chǔ)共進(jìn)行6次，累計(jì)成交約12萬(wàn)噸。
基本面數(shù)據(jù)，截止10月28日，第44周出欄體重125.81kg，周環(huán)比增0.44kg，同比增2.87kg，豬肉庫(kù)容率17.06%，環(huán)上周降1.95%，同比降10.59%。生豬交易體重繼續(xù)增加，節(jié)上周屠宰量環(huán)比持續(xù)下滑，樣本企業(yè)屠宰量60.35萬(wàn)頭，環(huán)比上周降2.27%，同比跌29.05%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第44周豬糧比9.72：1，環(huán)比上周跌1.67%，同比高81.82%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)1169元/頭，環(huán)比跌43元/頭，同比漲1611元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)1175元/頭，環(huán)比跌53元/頭，同比漲1568元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)止?jié)q回落，但處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)90.41元/kg，環(huán)比上周漲8.57%，同比漲283.60%；二元母豬價(jià)格36.32元/kg，環(huán)比上周漲0.40%，同比漲10.34%。豬糧比連續(xù)3周超過(guò)國(guó)家9:1三級(jí)過(guò)度上漲預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
生豬現(xiàn)貨價(jià)格在發(fā)改委連續(xù)喊話后，部分地區(qū)出欄積極性有所增加，生豬現(xiàn)貨價(jià)格本周出現(xiàn)明顯松動(dòng)。市場(chǎng)情緒降溫，期價(jià)率先下跌。生豬基本面上，豬價(jià)回調(diào)后供給上11月開(kāi)始出欄量大概率有所反彈，但由于能繁母豬的產(chǎn)能高峰過(guò)去疊加上半年育肥補(bǔ)欄不多，因此大肥豬在四季度的整體供給量可能難言寬松。消費(fèi)端，白條對(duì)毛豬價(jià)差收窄，市場(chǎng)已經(jīng)在逐步消化前期過(guò)快漲幅。近端政策壓力下，養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中銷售前期壓欄大豬，這將帶來(lái)階段性供給壓力，此外，白條豬價(jià)格補(bǔ)漲后，凍品庫(kù)存出庫(kù)積極性增強(qiáng)，階段性上游存在集體兌現(xiàn)利潤(rùn)需求。但于此同時(shí)，消費(fèi)端有元旦及春節(jié)等旺季預(yù)期提振，餐飲消費(fèi)大概率環(huán)比上半年將有明顯改善。邊際上，飼料價(jià)格居高不下，令四季度育肥成本或?qū)⒂性鰺o(wú)減，養(yǎng)殖成本不降，中期豬價(jià)可能難有大幅回落。遠(yuǎn)期需要著重關(guān)注仔豬價(jià)格對(duì)產(chǎn)能的驗(yàn)證情況，三季度以來(lái)，仔豬價(jià)格波動(dòng)溫和，9月份是育肥補(bǔ)欄的關(guān)鍵時(shí)間窗口，不過(guò)仔豬并未出現(xiàn)類似2019年非洲豬瘟年份的強(qiáng)勢(shì)上漲，可能驗(yàn)證產(chǎn)能的供給能力仍然不弱。生豬當(dāng)前高估值下，政策風(fēng)險(xiǎn)積聚，只不過(guò)期價(jià)貼水過(guò)高可能限制近月下跌空間。交易上，近端單邊暫時(shí)觀望，買03空01套利持有。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲(chǔ)備政策
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