>> 中銀證券-金雷股份(300443)收入盈利均有修復，穩(wěn)步擴張鑄造產(chǎn)能-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 985KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2022年三季報，前三季度盈利同比減少42%。公司單季度收入與盈利能力開始修復改善，擬定增擴張鑄造產(chǎn)能；維持增持評級。
支撐評級的要點
2022年前三季度盈利同比減少42.33%：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)盈利2.35億元，同比減少42.33%；實現(xiàn)扣非盈利2.26億元，同比減少39.17%。其中2022Q3實現(xiàn)盈利1.17億元，同比減少16.27%，環(huán)比增長62.99%；實現(xiàn)扣非盈利1.11億元，同比減少8.20%，環(huán)比增長58.87%。
伴隨風電裝機回暖，公司收入持續(xù)提升：2022年上半年，風電行業(yè)裝機并網(wǎng)節(jié)奏受到疫情與供應鏈大型化瓶頸的影響，略有延后，公司作為主軸行業(yè)龍頭亦受到終端需求影響，收入同比出現(xiàn)下滑；2022Q3，伴隨前述問題的改善，公司實現(xiàn)單季度收入5.71億元，同比提升23.62%，環(huán)比提升62.39%。我們認為，隨著下半年風電裝機的持續(xù)回暖，公司銷量預計還有望持續(xù)提升。
原材料成本下行，有望持續(xù)修復公司盈利能力：2022Q3公司實現(xiàn)銷售毛利率29.87%，環(huán)比提升2.43pcts；銷售凈利率20.54%，環(huán)比提升0.08pcts。公司盈利能力與其材料成本密切相關，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其主要原材料42CrMo特種鋼材的價格已經(jīng)由約6,300元/噸的年內(nèi)高點跌至10月28日的5,080元/噸，公司盈利能力已逐步開始修復，預計后續(xù)仍有提升空間。
擬定向增發(fā)擴張鑄造產(chǎn)能：報告期內(nèi)，公司公告向特定對象發(fā)行股票募集說明書，擬募集資金總額不超過21.52億元，其中17.52億元將用于投入海上風電核心部件數(shù)字化制造項目，項目建設期18個月，完全達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)10萬噸大型風電鑄件產(chǎn)品產(chǎn)能，鞏固公司在風電零部件領域的優(yōu)勢，進一步提升公司綜合競爭力。
估值
在當前股本下，結合公司三季報與行業(yè)需求情況，我們將公司2022-2024年預測每股收益調整至1.55/2.67/3.30元（原2022-2024年預測為1.94/2.77/3.50元），對應市盈率30.5/17.7/14.3倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
新客戶拓展不達預期；原材料漲價超預期；價格競爭超預期；大型化降本不達預期；新品開發(fā)不達預期；風電需求不達預期；疫情影響超預期。
|
|
