>> 興業(yè)證券-京東方A(000725)面板價格低點已現(xiàn)，投資新型半導體顯示-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 355KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
李雙亮,仇文妍 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤52.91億元，同比下降73.75%?？鄯莾衾麧?5.51億元，同比下降91.72%。其中，三季度實現(xiàn)營業(yè)收入411.34億元，同比下降26.79%，歸母凈利潤-13.05億元，扣非凈利潤-26.88億元。
面板價格已到低點，預計四季度企穩(wěn)回升。前三季度面板價格逐漸下跌，各廠商下調(diào)稼動率，行業(yè)利潤率進入周期底部。面板價格從10月開始企穩(wěn)回升，根據(jù)witsview數(shù)據(jù)，10月下旬各尺寸TV價格普遍上漲。我們預計面板周期低點已過，四季度面板價格有望持續(xù)上漲。
投資第六代新型半導體顯示器件。京東方下屬子公司創(chuàng)元科技擬投建LTPO的第6代新型半導體顯示器件生產(chǎn)線，主要布局VR顯示面板、mini LED直顯背板等高端顯示產(chǎn)品，規(guī)劃產(chǎn)能50K/月，預計2023年開始投建，2026年滿產(chǎn)，總投資金額290億元人民幣。本次投資有利于京東方擴大規(guī)模優(yōu)勢，布局VR顯示技術，鞏固龍頭地位。
盈利預測與投資建議：我們調(diào)整2022-2024歸母凈利潤分別為51.05億元、105.72億元、137.80億元，對應PE25.0/12.1/9.3倍（根據(jù)2022.10.31收盤價）。面板行業(yè)低點已過，面板價格企穩(wěn)回升，京東方作為TV面板龍頭有望受益。維持“審慎增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期，面板價格漲幅不及預期。
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