>> 開源證券-勝宏科技(300476)公司信息更新報告：2022Q3盈利承壓，參與方正集團重整投資人遴選-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大?。?/td>
| 658KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉翔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2022Q3需求疲軟導致盈利持續(xù)承壓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級，維持“買入”評級
公司公告2022年第三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入60.0億元，YoY+10.8%，歸母凈利潤為6.4億元，YoY+2.8%，其中2022Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.7億元，YoY-1.5%，歸母凈利潤1.9億元，YoY-19.6%。同時，公司公告于向方正科技集團股份有限公司管理人提交《重整投資方案》。我們維持此前盈利預測，預計2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤為8.6/10.6/12.7億元，對應EPS為1.0/1.2/1.5元，當前股價對應PE為13.8/11.3/9.4倍，考慮到公司產(chǎn)品持續(xù)升級，產(chǎn)能規(guī)劃有序投放，維持“買入”評級。
需求疲軟導致收入與毛利率雙重承壓，公司積極調(diào)整產(chǎn)品規(guī)劃
公司2022Q3單季度毛利率14.9%,YoY-7.5 pct/QoQ-0.2 pct，公司過去產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以PC、消費電子為主，受到下游需求疲軟的影響，2022Q3呈現(xiàn)旺季不旺，且產(chǎn)能稼動率制約盈利。公司推動客戶拓展及內(nèi)部成本優(yōu)化，銷售費用及管理費用均有所攀升，人民幣匯兌收益導致2022Q3單季度財務(wù)費用為-0.62億元，2022Q3單季度凈利率9.4%，YoY-3.4 pct/QoQ-2.1 pct。公司建設(shè)高端PCB產(chǎn)能，預計南通勝宏擴產(chǎn)項目面向高端多層、高階HDI、IC封裝基板項目，產(chǎn)品有望升級。
公司參與方正科技集團重整投資人招募遴選，有望吸納團隊實現(xiàn)產(chǎn)品進階
方正科技集團于2022年9月被裁定受理重整并公開招募重整投資者，公司作為產(chǎn)業(yè)投資人與第三方財務(wù)投資人組成勝宏投資聯(lián)合體參與重整投資人的公開招募。方正科技業(yè)務(wù)涵蓋生產(chǎn)和銷售PCB產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、IT系統(tǒng)集成及解決方案等業(yè)務(wù)板塊，其中PCB業(yè)務(wù)得益于差異化的產(chǎn)品策略，與下游知名品牌客戶存在長期的業(yè)務(wù)合作。公司若能參與本次重整投資，有望鞏固PCB業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)產(chǎn)品進階升級并可擴大市場占有率。
風險提示：重整投資仍有不確定性、南通工廠擴建不及預期、疫情影響PCB業(yè)務(wù)需求、HDI訂單導入不及預期、高多層PCB硬板量產(chǎn)良率不及預期。
|
|
