>> 國泰君安-清新環(huán)境(002573)2022年三季報點評：經(jīng)營穩(wěn)健，靜待火電煙氣業(yè)務(wù)放量-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 367KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
2022Q3公司實現(xiàn)扣非歸屬凈利潤3.45億元，同比增長33%。水務(wù)及資源化板塊產(chǎn)能逐步釋放，煙氣治理業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，驅(qū)動公司業(yè)績增長，靜待火電煙氣治理業(yè)務(wù)放量。
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持預測公司2022-2024年凈利潤分別為7.2、9.1、11.3億元，對應EPS為0.50、0.64、0.79元；公司在煙氣治理行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，同時還成功轉(zhuǎn)型綜合環(huán)境服務(wù)商，在水務(wù)+節(jié)能+資源化業(yè)務(wù)穩(wěn)健拓張的同時，火電投資加速或?qū)⒔o公司火電煙氣治理業(yè)務(wù)帶來超預期的業(yè)績彈性，維持目標價8.32元，維持“增持”評級。
經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績符合預期。1）2022Q3公司實現(xiàn)收入54.71億元，同比增長47%；歸屬凈利潤3.69億元，同比增長6%；扣非歸屬凈利潤3.45億元，同比增長33%。2）2022Q3單季公司實現(xiàn)收入16.71億元，同比增長0.2%；扣非歸屬凈利潤1.05億元，同比增長11%。3）水務(wù)及資源化板塊產(chǎn)能逐步釋放，煙氣治理業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，驅(qū)動公司業(yè)績增長。
利潤率同比有所下降。2022Q3公司綜合毛利率同比下降3.97pct至19.78%；凈利潤率同比下降2.08pct至7.90%。銷售費用率同比下降0.30pct至0.89%；財務(wù)費用率同比下滑0.46pct至5.34%；管理費用率同比增長0.70pct至7.18%；研發(fā)費用率1.03%保持穩(wěn)定。
靜待火電煙氣治理業(yè)務(wù)放量。我們重申，隨著火電投資提速，公司核心的煙氣業(yè)務(wù)有望重新放量。1）全國電力保供壓力仍較大，加快煤電支撐性電源裝機規(guī)模提升勢在必行，近期火電項目審批顯著提速。2）清新環(huán)境為在火電煙氣治理領(lǐng)域市占率超20%的龍頭公司，有望充分受益于火電投資加速，未來三年公司的火電煙氣治理工程業(yè)務(wù)將有望重新放量。
風險提示：火電投資低于預期、項目拓展低于預期、大宗商品價格波動等。
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