>> 廣發(fā)證券-亞星錨鏈(601890)訂單需求高增，短期疫情影響消退-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
1368KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孟祥杰,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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亞星錨鏈公布2022年三季度報告。22年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收10.70億元，同比增長5.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比下降1.34%；其中Q3營收4.07億元，同比增長57.70%，歸母凈利潤0.38億元，同比增長33.39%。
訂單需求增長，短期疫情影響消退。根據(jù)半年報，22年1-6月公司承接訂單7.80萬噸，同比增長33.11%；其中船用錨鏈訂單6.06萬噸，同比增長22.92%，海洋石油平臺系泊鏈訂單1.24萬噸，同比增長33.33%，新產(chǎn)品礦用鏈訂單0.50萬噸。上半年公司總銷售量5.87萬噸，同比減少6.19%，其中船用鏈及附件和系泊鏈銷售量均有下降，主要系疫情影響導(dǎo)致物流不暢，部分產(chǎn)品未能及時發(fā)貨。第三季度短期疫情影響解除，單季度發(fā)貨量增加，營收同比增長57.70%。
存貨及合同負(fù)債持續(xù)增長，未來業(yè)績確定性高。截至Q3末，公司存貨9.39億元，同比增長25.53%；合同負(fù)債3.00億元，同比增長76.47%，在手訂單數(shù)量飽滿。根據(jù)半年報，22年1-6月公司生產(chǎn)船用鏈4.26萬噸，同比增長0.50%，生產(chǎn)系泊鏈1.45萬噸，同比增長77.39%，新產(chǎn)品礦用鏈0.16萬噸。在訂單增長趨勢下，預(yù)計(jì)公司存貨和產(chǎn)能利用率的上升將提高未來業(yè)績的確定性。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)亞星錨鏈22-24年歸母凈利潤分別為1.37/2.03/2.61億元。考慮公司在船用錨鏈?zhǔn)姓悸试谝话胍陨?，系泊鏈引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)地位突出，參考可比公司，給予亞星錨鏈2023年歸母凈利潤50倍PE估值，對應(yīng)合理價值10.57元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：船舶、海工行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；浮式風(fēng)電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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