>> 國泰君安-博納影業(yè)(001330)2022年三季報點評：觀影熱情仍待恢復(fù)，儲備影片值得期待-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
大小： |
385KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳俊希 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
電影市場仍受制于外部環(huán)境影響，公司業(yè)績低于預(yù)期，未來影片儲備豐富，有望在恢復(fù)過程中脫穎而出。
投資要點：
重磅影片延期上映，疫情影響電影市場，謹(jǐn)慎考慮調(diào)低目標(biāo)價。2022年國慶檔公司制作的重磅影片并未定檔，四季度核心檔期僅賀歲檔，跨年原因業(yè)績或確認(rèn)在2023年。當(dāng)前市場待映電影較多，大檔期競爭激烈，且疫情增加了定檔的不確定性，我們謹(jǐn)慎調(diào)低2022-2024年EPS預(yù)期至0.08/0.34/0.43元（前值為0.30/0.42/0.51元）。目前影視院線板塊平均PE為33x，公司作為電影制作龍頭具備估值溢價能力，故維持目標(biāo)價12.52元，對應(yīng)2023年P(guān)E為37x，維持增持評級。
事件：公司公布2022年三季報，2022Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入17.76億元（+28.98%），實現(xiàn)歸母凈利潤8,521萬元（+15.99%）；2022Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.03億元（-46.59%），實現(xiàn)歸母凈利潤-1.51億元。
業(yè)績低于預(yù)期，電影市場受困短期擾動。2022年暑期檔票房為91億元，雖優(yōu)于2021年，但遠(yuǎn)低于疫情前150億元以上的票房成績。同時，公司在2022Q3無重要的主投影片上映，但影片拍攝和影院運營成本需先行墊付，導(dǎo)致公司單季出現(xiàn)虧損。
儲備影片值得期待。公司主投主控的影片《無名》正在尋找合適的檔期定檔，計劃拍攝的《紅海行動2》、《智取威虎山前傳》等前作票房優(yōu)秀的續(xù)作，也有望在近兩年上映。作為主旋律商業(yè)電影制作發(fā)行第一股，公司產(chǎn)出的作品具備良好的市場基礎(chǔ)，偏“必需娛樂”的屬性更有望在電影市場中脫穎而出。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險，投資影片票房不及預(yù)期。
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