>> 申萬宏源-浙富控股(002266)危廢資源化為主+清潔能源裝備發(fā)力，業(yè)績持續(xù)回追-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
查浩,傅浩瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季報，第三季度單季公司實現(xiàn)營收40.27億元，同比+9.47%，歸母凈利3.86億元，同比-32.16%；前三季度公司實現(xiàn)營收118.30億元，歸母凈利10.43億元，分別同比+11.80%和-44.11%，業(yè)績增幅低于預(yù)期主要系受全球大宗商品價格大幅下降疊加國內(nèi)疫情反復(fù)所致。
投資要點：
受全球大宗商品價格大幅下降疊加國內(nèi)疫情的影響，業(yè)績低于預(yù)期。2022年前三季度公司實現(xiàn)收入118.30億元，歸母凈利潤10.43億元，分別同比增長11.80%，歸母凈利潤同比下降44.11%，主要受到1）前三季度全球通脹壓力下，美聯(lián)儲加息所導(dǎo)致的大宗商品大幅下跌；2）國內(nèi)多個城市疫情反復(fù)出現(xiàn)。公司在危險廢物領(lǐng)域板塊擁有“收集-貯存無害化處理-資源深加工”前后端一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)和設(shè)施，可以富集和回收銅、金、銀、鈀、錫、鎳、鉛、鋅、銻等各類金屬資源。報告期內(nèi)，公司通過技術(shù)升級，并且正在積極布局動力蓄電池回收拆解單位產(chǎn)生的廢液、廢渣等危險廢物的處置市場。公司已經(jīng)通過環(huán)評批復(fù)的與汽車級別鋰電池材料相關(guān)的產(chǎn)能規(guī)劃包括：1.5萬噸精制硫酸鎳、1.5萬噸精制硫酸鈷和790噸碳酸鋰。并且，公司規(guī)劃的“4萬噸/年新能源汽車廢舊動力蓄電池拆解項目”已完成備案，新增廢舊動力蓄電池拆解生產(chǎn)線4套，年拆解新能源汽車廢舊動力蓄電池4萬噸。
碳中和下清潔能源裝備龍頭有望顯著受益，新簽訂單帶動板塊業(yè)績增長。前三季度，公司新簽水電和核電業(yè)務(wù)訂單分別為3.94億元和5.93億元，有效保障裝備制造業(yè)未來業(yè)績增長。在水電方面，公司已分別與中國三峽建工（集團）有限公司、華能（浙江）能源開發(fā)有限公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，充分發(fā)揮各自在資源、資金、人才、技術(shù)和市場等方面的優(yōu)勢，圍繞國家“十四五”能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略，深化在抽水蓄能、常規(guī)水電、核電、危廢處理、新能源領(lǐng)域以及科技創(chuàng)新等方面的全方位合作，進一步拓展公司清潔能源事業(yè)的發(fā)展空間。在核電業(yè)務(wù)方面，華都公司和中國核動力研究設(shè)計院聯(lián)合研制的ML-C型控制棒驅(qū)動機構(gòu)通過抗震試驗，技術(shù)水平世界領(lǐng)先。報告期內(nèi)，華都公司收到中國核工業(yè)集團公司委托興原認證中心有限公司審查后頒發(fā)的《中核集團合格供應(yīng)商證書》，有效期最長為三年，可至2024年11月26日。華都公司自2012年11月取得該證書后已經(jīng)連續(xù)4次續(xù)證成功。
危廢戰(zhàn)略明確，有規(guī)模有技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。公司多年來積極布局危險廢物領(lǐng)域，整體處置產(chǎn)能達到178萬噸，處置危廢種類達27大類，規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同處置能力突出。并且，申聯(lián)環(huán)保集團核心技術(shù)團隊深耕危廢處理行業(yè)多年，聚集了一批在環(huán)保、資源再生利用領(lǐng)域的專業(yè)人才。在2014年、2015年、2017年分別獲得中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎一等獎、國務(wù)院國家科學(xué)技術(shù)進步二等獎、江西省科學(xué)技術(shù)進步獎一等獎。其中，公司在2015年自主研發(fā)高溫熔融技術(shù)，能源消耗降低近40%，改變了國內(nèi)含有色金屬危險廢物資源化綜合利用率低的局面，主要性能指標均優(yōu)于國際水平。
盈利預(yù)測及投資評級：公司重點項目順利投產(chǎn)，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，裝備制造業(yè)務(wù)有望受益碳中和大戰(zhàn)略，但預(yù)計2022年第四季度仍將受到疫情影響，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為18.45、21.21、24.89億元，目前股價對應(yīng)22-24年P(guān)E為11、10、8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新項目開發(fā)不及預(yù)期，危廢處置價格低于預(yù)期，全球大宗商品價格承壓；
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