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主要觀點(diǎn)：
　　事件描述
　　近日，公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告。根據(jù)公告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.61億元，同比增長(zhǎng)23.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)41.33%。
　　外部因素?zé)o礙公司營(yíng)收增長(zhǎng)
　　公司主要從事毫米波微系統(tǒng)的研發(fā)、制造、測(cè)試及銷售，產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于雷達(dá)、通信等領(lǐng)域，產(chǎn)品技術(shù)性能處于行業(yè)先進(jìn)水平。公司的客戶主要為國(guó)內(nèi)各大工業(yè)集團(tuán)下屬科研院所和總體單位。
　　公司主要產(chǎn)品為毫米波微系統(tǒng)，屬于定制化產(chǎn)品。毫米波微系統(tǒng)具有集成度高、體積小、輸出功率大、可靠性高及波束掃描快等特點(diǎn)，是相關(guān)信息化裝備的核心部件，廣泛應(yīng)用于雷達(dá)、通信等領(lǐng)域，能夠有效提高裝備性能。
　　業(yè)績(jī)方面，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.61億元，同比增長(zhǎng)23.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)41.33%。
　　持續(xù)投入研發(fā)力量以夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先地位
　　根據(jù)公司招股說(shuō)明書所述，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供毫米波有源相控陣微系統(tǒng)整體解決方案及產(chǎn)品制造服務(wù)的企業(yè)之一，自成立以來(lái)一直專注于毫米波有源相控陣相關(guān)技術(shù)的研發(fā)，公司推出的毫米波有源相控陣微系統(tǒng)已成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)某型號(hào)國(guó)防裝備，實(shí)現(xiàn)毫米波有源相控陣技術(shù)在彈載領(lǐng)域的突破。公司在毫米波有源相控陣微系統(tǒng)和T/R組件的研究與開發(fā)，積累了豐富的設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試、集成及微波遠(yuǎn)近場(chǎng)校準(zhǔn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，具備從器件、組件到相控陣微系統(tǒng)的完整的技術(shù)研發(fā)能力。
　　公司同時(shí)擁有自主研制的環(huán)境測(cè)試設(shè)備和多個(gè)先進(jìn)微波遠(yuǎn)近場(chǎng)校準(zhǔn)暗室，具備完整的毫米波有源相控陣微系統(tǒng)工程化應(yīng)用能力。微波測(cè)試能力直接決定了微系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。公司已自主設(shè)計(jì)建造4個(gè)微波暗室，暗室頻率覆蓋Ku、K、Ka、U、V、W等波長(zhǎng)在3mm-2cm之間的微波與毫米波頻段。公司還通過(guò)不斷優(yōu)化核心測(cè)試算法、配置自動(dòng)化高端設(shè)備，不斷提高測(cè)試的精度、速率、效率及單通道測(cè)試能力，公司相控陣微系統(tǒng)測(cè)試能力在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
　　研發(fā)投入方面，公司重視核心技術(shù)的研制及開發(fā)，持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為0.27億元，同比增加44.30%。
　　通過(guò)中國(guó)知網(wǎng)專利搜索平臺(tái)，可知2022年第三季度可檢索出7項(xiàng)專利被公開。
　　股權(quán)激勵(lì)有望綁定優(yōu)秀員工與企業(yè)共成長(zhǎng)
　　根據(jù)公司2022年10月11日發(fā)布的《關(guān)于向2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的公告》，披露《成都雷電微力科技股份有限公司2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》規(guī)定的限制性股票授予條件已成就，根據(jù)成都雷電微力科技股份有限公司2022年第三次臨時(shí)股東大會(huì)的授權(quán)，公司于2022年10月10日召開第一屆董事會(huì)第二十六次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于向2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的議案》，確定以2022年10月10日為首次授予日，向符合授予條件的101名激勵(lì)對(duì)象授予300萬(wàn)股第二類限制性股票。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為3.31、4.85、6.88億元，同比增速為64.3%、46.6%、41.8%。對(duì)應(yīng)PE分別為47.15、32.16、22.67倍。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求低于預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。