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海吉亞是民營腫瘤醫(yī)院龍頭，主攻腫瘤診療資源不足的下沉市場，近三年收入/經(jīng)調(diào)整凈利潤復(fù)合年增長率45%/69%。中期目標(biāo)明確：2024年底床位數(shù)12,000張，將是2021年底的2.4倍，2021-24年收入復(fù)合年增長率33.9%。
　　海吉亞營收規(guī)模尚小，且已經(jīng)證明異地?cái)U(kuò)張能力，相較愛爾眼科和通策醫(yī)療，增長潛力大，估值更具性價(jià)比。
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-24年收入分別32.74/43.04/55.36億元（人民幣，下同），同比增長41%/31%/29%；凈利潤5.94/7.40/9.63億元，同比增長31%/25%/30%。結(jié)合行業(yè)平均估值，給予35倍2023年市盈率，對(duì)應(yīng)市值259億元（288億港元）。目標(biāo)價(jià)46.65港元，首予買入評(píng)級(jí)。
　　短期催化劑：公司指引每年1-2家醫(yī)院并購，下半年或有并購項(xiàng)目達(dá)成