>> 光大證券-方大特鋼(600507)2022年三季報點(diǎn)評：堅持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本增效，股權(quán)激勵計劃有效支撐公司中期業(yè)績-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入181.61億元，同比+13.57%,歸母凈利潤10.86億元，同比-49.28%,扣非后歸母凈利潤10.51億元，同比-49.54%。2022 Q3實現(xiàn)營業(yè)收入48.54億元，同比-20.74%，環(huán)比-39.88%。歸母凈利潤1.59億元，同比-76.03%，環(huán)比-58.81%?？鄯呛髿w母凈利潤1.32億元，同比-80.09%，環(huán)比-65.26%。
公司鋼材生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行，前三季度鋼材產(chǎn)量同比-1.47%：在2022年前三季度，公司鋼材產(chǎn)品（包括汽車板簧、螺紋鋼、彈簧扁鋼、線材等產(chǎn)品）產(chǎn)量316.68萬噸，同比-1.47%。銷售量316.01萬噸，同比下降1.75%。
堅持普特結(jié)合戰(zhàn)略、彈扁戰(zhàn)略升級，持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化管理：公司堅持“做普鋼中的特鋼，特鋼中的普鋼”，持續(xù)做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鞏固優(yōu)勢品種，開發(fā)具有市場容量的普特結(jié)合產(chǎn)品；繼續(xù)實施彈扁戰(zhàn)略，不斷提升品牌質(zhì)量，提高整體的盈利能力和市場競爭力。公司以精細(xì)化管理為主線，夯實基礎(chǔ)管理，推進(jìn)全面對標(biāo)學(xué)習(xí)、“賽馬”，降本增效，保持突出的成本競爭力，有效提升經(jīng)營業(yè)績。
公司調(diào)整業(yè)績考核指標(biāo)，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為14.00-15.14億元：公司ROE考核指標(biāo)由20%調(diào)整到14%，下降幅度為30%；以解除限售比例80%的ROE最低要求10%計算，下降幅度為50%。假設(shè)公司2022-2024年凈資產(chǎn)增長率與2021年同比增速持平（4%），ROE考核目標(biāo)調(diào)整到14%對應(yīng)公司歸母凈利潤分別為14.00、14.56、15.14億元，對應(yīng)11月2日市值PE分別為9.6、9.2、8.9倍。
與南昌市土地儲備中心簽署收儲合同，涉及總額為1.85億元：公司與南昌市土地儲備中心簽署《國有土地使用權(quán)儲備合同》，本次收儲的土地及涉及的地上資產(chǎn)收購價款總額為1.85億元。本次收購價款中包含了公司全資子公司江西方大長力汽車零部件有限公司的部分設(shè)備資產(chǎn)價款，公司將在收到收購價款后將部分款項支付給江西方大長力汽車零部件有限公司。本次交易在扣除相關(guān)成本和費(fèi)用后，預(yù)計增加公司收益，對公司2022年度業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。
盈利預(yù)測、估值與評級：由于行業(yè)盈利大幅下滑，我們下調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測44.55%、48.71%、44.57%至15.80、14.91、16.38億元，公司堅持“普特結(jié)合”、降本增效的戰(zhàn)略，不斷提高產(chǎn)品盈利能力，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：鋼材需求大幅回落；原料價格大幅上漲。
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