>> 長江證券-視覺中國(000681)疫情沖擊致使業(yè)績承壓，第三季度扣非凈利潤恢復(fù)同比增長或為經(jīng)營回暖信號-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聶宇霄 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年三季報：公司前三季度實現(xiàn)營收5.28億元，同比增長0.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤8033.15萬元，同比下降46.74%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8094.81萬元，同比下降29.89%，基本符合預(yù)期。
事件評論
單季度看，公司22Q3實現(xiàn)營收1.77億元，同比下降3.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤2545.29萬元，同比下降53.10%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2638.29萬元，同比增長5.46%。國內(nèi)疫情反復(fù)使得公司客戶所在行業(yè)或地區(qū)經(jīng)營活動受到了較大影響。在疫情反復(fù)大背景下，公司積極采取一系列降本增效措施，實現(xiàn)單三季度扣非歸母凈利潤同比恢復(fù)增長，我們認為這或是后續(xù)公司經(jīng)營的回暖信號。
深耕黨媒、大中型企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)客戶，廣告類需求短期疲軟。2022H1，公司直接簽約客戶數(shù)超過1.4萬家，同比增長6%。其中，黨政與媒體機構(gòu)、企業(yè)客戶、廣告營銷與服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)平臺四類客戶收入占比分別為39%/27%/18%/15%，較2021年變動+2pct/-1pct/-3pct/+1pct。公司深化鞏固與黨政、媒體機構(gòu)和大中型企業(yè)核心客戶的戰(zhàn)略合作，年銷售額10萬元以上的長協(xié)客戶續(xù)約率達80%以上，持續(xù)保持高粘性；廣告類客戶受疫情沖擊需求疲軟，業(yè)績短期承壓；公司持續(xù)拓展中小企業(yè)市占，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺觸達的長尾用戶數(shù)量超200萬，同比增長超100%，長尾用戶的高增驅(qū)動互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)績。
音視頻業(yè)績逆勢增長，內(nèi)容供給穩(wěn)中有升。公司以發(fā)展音視頻內(nèi)容為戰(zhàn)略重點，布局音視頻交易平臺和創(chuàng)意工具平臺進一步滲透長尾市場。2022H1，光廠創(chuàng)意（VJshi.com）實現(xiàn)近7000萬銷售額，同比增長近30%；2022年6月，愛設(shè)計（isheji.com）完成數(shù)千萬的A2輪融資，實力顯著提升。2022H1，公司通過500px、愛視覺及視頻簽約供稿人數(shù)量同比增長近70%，to B授權(quán)及to C銷售兩大變現(xiàn)途徑持續(xù)吸引高質(zhì)量創(chuàng)作者。
考慮疫情影響，我們預(yù)測公司2022/2023年歸母凈利潤分別為1.04/1.51億元，對應(yīng)PE分別為70.16/48.28倍。維持“買入”評級。
風險提示
1、行業(yè)回暖不及預(yù)期風險；
2、需求端收縮風險
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