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事件：2022年10月27日晚，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.56億元（同比+1.31%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.44億元（同比-4.94%）。
　　受三季度電力供應(yīng)緊張和疫情防控影響，公司22Q3單季營(yíng)收同比-9.35%。公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)，努力克服三季度電力供應(yīng)緊張和疫情防控影響，積極統(tǒng)籌各項(xiàng)科研生產(chǎn)和產(chǎn)品交付任務(wù)，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.66億元（同比-9.35%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)937.55萬元（同比-24.44%）?？紤]公司22Q3增加限制性股票攤銷費(fèi)用348.39萬元，若排除此影響，公司22Q3歸母凈利同比+3.63%。
　　管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率提高，公司凈利率小幅降低。22Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)毛利率29.11%（同比+0.30pct）；銷售費(fèi)用率5.94%（同比+1.36pct），主要系廣告費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)增長(zhǎng)；管理費(fèi)用率8.65%（同比+0.96pct）；研發(fā)費(fèi)用率7.20%（同比-1.26pct）；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.34%（同比-0.13pct）；投資收益238萬元（同比-48.51%）。受管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率提高等因素影響，公司22Q1-3實(shí)現(xiàn)凈利率7.96%（同比-0.52pct）。
　　IPO募投項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)，資產(chǎn)負(fù)債表前瞻性指標(biāo)大幅增長(zhǎng)。截至22Q3末，公司在建工程0.14億元，較年初-94.10%，主要系在建工程轉(zhuǎn)固，公司8月26日發(fā)布公告：公司IPO募投項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)，節(jié)余募集資金1.02億元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)性。截至22Q3末，公司應(yīng)收票據(jù)2.65億元（較年初+33.59%），主要系結(jié)算貨款；預(yù)付款項(xiàng)0.12億元（較年初+100.37%），主要系預(yù)付貨款；應(yīng)付賬款5.28億元（較年初+198.76%），主要系購買原材料；存貨8.80億元（較年初+78.48%），主要系購買原材料。資產(chǎn)負(fù)債表前瞻性指標(biāo)大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)下游需求旺盛，公司積極備貨備產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2023年歸母凈利潤(rùn)為1.45/ 1.71億元，結(jié)合可比公司PE估值情況，給予公司2023年38-43倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為23.72-26.84元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。