>> 東吳期貨-動力煤周報：供需延續(xù)雙弱，煤價松動回落-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 1811KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點：動力煤供需格局趨于寬松，煤價下行壓力增大，但考慮到迎峰度冬補庫需求的支撐，下行幅度亦有限。煤炭絕對價格偏高的狀態(tài)下，后期政策調(diào)控風險將增大。動力煤期貨合約開平倉和保證金管控嚴格，持倉交易活躍度過低，操作上觀望為主。
本周走勢分析：山西大同地區(qū)運輸周轉(zhuǎn)情況未有明顯改善，價格整體趨穩(wěn)。陜西榆林及內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)坑口價格則漲跌互現(xiàn)，部分煤礦因下游需求偏弱，坑口庫存上升，價格承壓下調(diào)；也有部分煤礦經(jīng)前期價格調(diào)整后現(xiàn)銷售良好，坑口庫存保持在低位水平，價格略有上調(diào)。目前港口煤炭調(diào)入情況整體未有明顯改善，庫存繼續(xù)下滑。但下游需求偏弱，終端用戶多保持觀望，拉運積極性低迷，港口動力煤市場整體承壓下行。沿海電廠日耗維持偏低狀態(tài)，庫存保持在安全水平線以上，對進口煤采購需求不高。疊加近期人民幣貶值等因素影響，進口煤成本優(yōu)勢收窄，進口動力煤市場交易冷清。近期國內(nèi)氣溫下降，沿海地區(qū)電廠日耗多保持在偏低水平震蕩運行，補庫以長協(xié)為主。市場煤下游需求主要來源于企業(yè)自備電廠及非電用戶，因成本壓力較大，采購多以剛需為主。
本周主要觀點：在疫情的影響下動力煤呈現(xiàn)供需延續(xù)雙弱，價格支撐減弱，出現(xiàn)松動回落的局面。當前正處電煤消費淡季，我國大部地區(qū)氣溫基本接近往年同期，氣溫雖有所回落但尚未入冬，居民用電迅速回落，電廠日耗持續(xù)偏弱。工業(yè)用電也處于季節(jié)性低谷階段，部分非電化工行業(yè)開工由于大幅虧損，降負和停車的現(xiàn)象增多。鋼鐵和水泥等建材行業(yè)近期也公布了冬季錯峰停產(chǎn)的通知，工業(yè)用電需求增速總體上將放緩。但受疫情影響，煤炭產(chǎn)、運活動受限，不利于煤炭產(chǎn)能的釋放。煤炭港口調(diào)入量維持低位運行，供應(yīng)得不到補充的情況下港口庫存明顯去化，沿海9港已跌破1800萬噸一線，市場煤資源偏緊，對煤價形成支撐。不過即使后期疫情形勢好轉(zhuǎn)后大秦線恢復(fù)，但從時間節(jié)點上而言也已進入煤炭的“迎峰度冬”消費旺季，運力即便維持滿發(fā)，也僅能維持市場的緊平衡狀態(tài)。如若因三重拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致冷冬日耗有超預(yù)期變化，必然導(dǎo)致電廠提前進入被動去庫周期，所以對于煤價在后期不宜過分看空。動力煤期貨合約開平倉和保證金管控嚴格，持倉交易活躍度過低，操作上觀望為主。
風險提示：疫情形勢迅速好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)超預(yù)期恢復(fù)；“迎峰度冬”消費旺季不及預(yù)期；政策強力壓制
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