>> 國泰君安-金螳螂(002081)2022年三季報點評：前三季度凈利潤同降15%，Q3營收由負(fù)轉(zhuǎn)正-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
1050KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
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本報告導(dǎo)讀：
前三季度營收降12%，歸母凈利潤降15%，Q3營收轉(zhuǎn)正；第三季度新簽訂單56億、中標(biāo)未簽訂單41億，累計已簽約未完工訂單金額249億；堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。
投資要點：
維持增持。前三季度業(yè)績增速低于預(yù)期，下調(diào)預(yù)測2022-24年EPS至0.57/0.64/0.74元(原0.68/0.75/0.82元)增速131/12/15%。因板塊估值下移，下調(diào)目標(biāo)價至6.39元，對應(yīng)22年11倍PE。
前三季度營收175億降12%，歸母凈利潤12億降15%。1）2022年前三季度營業(yè)收入175億元同降12%（21Q1-22Q3單季31/-10/-31/-39，3/-32/1%）,歸母凈利潤12億元同降15%（21Q1-22Q3單季41/-11/-53/-1063，5/-39/-0%)。2）2022年前三季度毛利率15.78% （-1.00pct），凈利率6.96%（-0.33pct）。3）經(jīng)營現(xiàn)金流-6億元（21年同期持平），應(yīng)收賬款133億（-19%），合計減值-0.61億（去年同期-2.07億），負(fù)債率66.0%（+7.91pct）。
第三季度新簽訂單56億（-35%），中標(biāo)未簽訂單41億（-21%）。1）公司第三季度新簽訂單56億（-35%），其中公裝44億（-39%），住宅8億（-1%），設(shè)計4億（-34%）。2）公司第三季度中標(biāo)未簽訂單金額41億（-21%），其中公裝32億（-19%），住宅8億（-27%）。3）前三季度累計已簽約未完工訂單金額249億（-62%），其中公裝184億（-62%），住宅43億（-66%），設(shè)計22億（-43%）。
堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，城市更新項目與醫(yī)養(yǎng)板塊發(fā)展迅速。1）公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，發(fā)揮EPC總承包優(yōu)勢、成熟而先進(jìn)的管理平臺體系及豐富的供應(yīng)鏈(班組、材料)優(yōu)勢、輻射全國的古建資源優(yōu)勢、智能工程管理駕駛艙和成熟的BIM數(shù)字化平臺優(yōu)勢。打造了多個城市更新標(biāo)桿項目。3）醫(yī)養(yǎng)板塊業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司開啟了潔凈機電工程的細(xì)分市場，豐富項目種類，致力于滿足醫(yī)院裝修需求。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，疫情反復(fù)等
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