>> 財通證券-養(yǎng)老金系列2：四文齊發(fā)，個人養(yǎng)老金制度再加速-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,王亦奕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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四文齊發(fā)，我國第三支柱試點或將于年內落地。11月4日，《個人養(yǎng)老金實施辦法》、《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》、《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》和《關于個人養(yǎng)老金有關個人所得稅政策的公告》同時亮相，第三支柱建設再加速。考慮到個人養(yǎng)老金實施遞延納稅優(yōu)惠政策自2022年1月1日起在個人養(yǎng)老金先行城市實施，我們認為個人養(yǎng)老金試點的“開閘”有望于年內落地。
《個人養(yǎng)老金實施辦法》作為我國第三支柱頂層設計，是在4月《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》的基礎上進行完善后的正式文件。重點包括：1）個人自愿參保，建立個人賬戶，年繳款上限為12000元，參保對象為在中國境內繳納城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者；2）個人養(yǎng)老產品包括符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等；3）可以按月、分次或者一次性領取個人養(yǎng)老金，不可提前支取，個人賬戶權益可以繼承；4）實際領取部分按照3%的稅率計算個人所得稅，不轉入社保卡賬戶的部分無需納稅。
納入稅優(yōu)范圍的個人養(yǎng)老基金有所擴大。證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》，確定了基金管理人開展個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務的原則和要求及相關產品標準要求，相較于6月的意見征求稿在基金范圍上有所變化，2類產品為主，后者為新增：1）最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標基金；2）投資風格穩(wěn)定、投資策略清晰、運作合規(guī)穩(wěn)健且適合個人養(yǎng)老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監(jiān)會規(guī)定的其他基金。
銀行是個人養(yǎng)老金業(yè)務中的核心角色。根據(jù)銀保監(jiān)會的意見征求稿，商業(yè)銀行可以從事資金賬戶業(yè)務、個人養(yǎng)老儲蓄業(yè)務，以及代銷養(yǎng)老理財、養(yǎng)老保險以及養(yǎng)老公募，同時還可從事個人養(yǎng)老金咨詢業(yè)務。但參加人僅可購買其本人資金賬戶開戶行所發(fā)行的儲蓄產品。此外，新發(fā)產品的銀行理財子公司不能委托其母行作為個人養(yǎng)老金理財產品的托管銀行。
稅優(yōu)新政將大幅擴大惠及人群，后續(xù)關注非納稅群體。此次養(yǎng)老金稅率下調至3%，月收入5K~8K的群體將成為新增受惠群體。但低收入人群或非納稅群體是后續(xù)養(yǎng)老金稅收政策解決的重點，原因在于當前14億人口中的納稅群體不足1億的情況下，稅優(yōu)政策對于非納稅人群的作用有限，后續(xù)可參考海外通過不同賬戶稅收模式設定（如美國傳統(tǒng)IRA和羅斯IRA）、財政補貼（如德國李斯特養(yǎng)老金）等方式。其次，海外的稅收優(yōu)惠主要以單身個人或家庭為單位，而目前我國養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠主要針對個人。在家庭綜合所得稅制下，養(yǎng)育小孩和照護老人的成本已經(jīng)能夠抵扣，借鑒已有的個稅抵扣制度，可將家庭成員的個人養(yǎng)老保險繳費納入抵扣范圍，拓寬參與群體。具體研究詳見5月2日《七國第三支柱個人養(yǎng)老比較研究》。
風險提示：政策出臺時間不及預期，經(jīng)濟下行壓力超預期、疫情擴散超預期。
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