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新三板首家二次掛牌企業(yè)成功在北交所上市，或?qū)⑽嘀行∑髽I(yè)回流上市。10月27日，夜光明在北交所正式上市，成為北交所第119家上市公司。夜光明是一家專業(yè)從事反光材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司曾于2015年10月23日首次掛牌新三板，又于2018年11月21日主動(dòng)從新三板摘牌，后于2020年8月31日重新申請(qǐng)掛牌，并于2020年11月17日重新掛牌成功，成為新三板首家二次掛牌企業(yè)。夜光明公司在今年6月24日申請(qǐng)北交所獲受理，并在8月26日順利過(guò)會(huì)。夜光明成功登陸北交所，或?qū)?duì)主動(dòng)摘牌的新三板企業(yè)起到吸引作用和示范作用。早前，由于新三板遇有暫時(shí)性的流動(dòng)性不足，融資渠道不暢等問(wèn)題，使得一些企業(yè)選擇主動(dòng)摘牌，并通過(guò)其他路徑融資謀求發(fā)展，此次夜光明的二次掛牌登陸北交所，明朗了優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)展路徑，或?qū)⑽髽I(yè)重回新三板，再聚北交所。
　　北交所三季報(bào)出爐，多數(shù)營(yíng)收正增長(zhǎng)，盈利能力保持優(yōu)良。北交所上市公司的三季報(bào)已全部發(fā)布，121家公司中有61家公司上半年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中11家公司營(yíng)收增幅超50%，23家公司增幅在20%~50%的區(qū)間內(nèi)；從凈利潤(rùn)端看，有55家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，有13家凈利潤(rùn)增幅超50%，其中7家公司凈利潤(rùn)增速超100%，一方面各公司均具備優(yōu)良的盈利能力和經(jīng)營(yíng)情況，另一方面或由于北交所公司規(guī)模較小，上年度凈利潤(rùn)基數(shù)較小從而實(shí)現(xiàn)高增速。從營(yíng)業(yè)收入端看，121家上市公司的營(yíng)收增長(zhǎng)率平均值為11.93%，中位數(shù)為3.2%；從歸母凈利潤(rùn)端看，增速中位數(shù)為1.34%，整體仍然呈現(xiàn)出增收不增利的情況。北交所公司雖然規(guī)模屬于中小，但盈利能力較其他上市板更佳，北交所公司凈資產(chǎn)收益率均最高，強(qiáng)于科創(chuàng)板及其他板塊，持續(xù)保持在10以上水平，整體盈利能力較好，凸顯“小而美”以及“專精特新”屬性。
　　10月份北交所整體交易活躍度穩(wěn)步提升，估值水平平穩(wěn)波動(dòng)。一方面，北證指數(shù)和交易制度的落地使得市場(chǎng)對(duì)北交所注入了樂(lè)觀預(yù)期；另一方面，上市公司擴(kuò)容有序，標(biāo)的數(shù)量的增加也拓寬了投資選擇，從而帶動(dòng)北交所交易活躍度的整體提升。10月，北交所日均成交金額約12.2億元，整體日均換手率約在1.89%左右，均較9月有大幅提升。截至10月31日，北交所上市公司市盈率約為19，略有下滑，但整體估值水平呈現(xiàn)出平穩(wěn)、區(qū)間波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)在貨幣政策持續(xù)寬松等利好背景下，北交所公司估值也將回歸至30-40倍區(qū)間。市場(chǎng)對(duì)北交所的關(guān)注度提升，投資熱情日漸增長(zhǎng)，預(yù)期四季度交易活躍度有望保持高位。
　　投資建議：長(zhǎng)期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長(zhǎng)周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。