| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大?。?/td>
| 8243KB |
| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張超,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告摘要
一、航天強(qiáng)國(guó)
航天板塊整體在底部位置，建議關(guān)注航天板塊彈箭星船機(jī)會(huì)，特別是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及星網(wǎng)集團(tuán)相關(guān)進(jìn)展。近期事件有:
1、二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)航天強(qiáng)國(guó);
2、近日中國(guó)空間站三個(gè)艙段之一的夢(mèng)天實(shí)驗(yàn)艙8前在海南成功升空;
3、11月4日《新時(shí)代的中國(guó)北斗》白皮書發(fā)布;
4、11月中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航年會(huì)在京舉辦;
5、11月5日航天電器公布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案。
11月4日,國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布《新時(shí)代的中國(guó)北斗》白皮書介紹新時(shí)代中國(guó)北斗發(fā)展成就和未來愿景，分享中國(guó)北斗發(fā)展理念和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。2020年北斗三號(hào)系統(tǒng)正式建成開通,標(biāo)志著北斗系統(tǒng)“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略圓滿完成。中國(guó)北斗是中國(guó)首個(gè)實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)運(yùn)行的航天系統(tǒng),核心器部件100%自主可控,以兩年半時(shí)間18箭30星的中國(guó)速度完成全球星座部署，創(chuàng)造世界導(dǎo)航衛(wèi)星組網(wǎng)新紀(jì)錄。未來，中國(guó)將堅(jiān)定不移走自主創(chuàng)新之路，以下一代北斗系統(tǒng)為核心,持續(xù)推動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，建設(shè)更加泛在、更加融合、更加智能的綜合時(shí)空體系，助力構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。我們認(rèn)為，當(dāng)前北斗空間段已經(jīng)完成建設(shè)，衛(wèi)星應(yīng)用開始向民用領(lǐng)域快速拓展，北斗應(yīng)用產(chǎn)業(yè)在“十四五”快速發(fā)展確定性強(qiáng)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
二、當(dāng)前觀點(diǎn)和四季度展望
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們認(rèn)為,2022年軍工板塊堅(jiān)挺的基本面沒有發(fā)生變化，在經(jīng)歷了三季度的“殺估值”后，軍工板塊已處于2014年以來歷史較低分位附近，配置價(jià)值凸顯，具有較好的勝率和賠率。
迎來四季度，我們進(jìn)行了一番展望和預(yù)測(cè)如下:
1、俄烏局勢(shì)和美國(guó)中期選舉的不確定性
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日,俄總統(tǒng)普京與俄國(guó)防部長(zhǎng)紹伊古發(fā)表全國(guó)電視講話,宣布動(dòng)員30萬人，強(qiáng)調(diào)在烏“特別軍事行動(dòng)”目標(biāo)未變，并對(duì)西方發(fā)出強(qiáng)烈警告。
普京9月20日表示，俄國(guó)防工業(yè)必須實(shí)現(xiàn)100%進(jìn)口替代，需要在不影響質(zhì)量的情況下提高生產(chǎn)能力、縮短生產(chǎn)時(shí)間。
而在10月5日，俄羅斯法律門戶網(wǎng)站公布了俄羅斯總統(tǒng)普京4日簽署的命令,批準(zhǔn)關(guān)于頓涅茨克等四地區(qū)各自作為聯(lián)邦主體加入俄羅斯的4項(xiàng)條約。
俄烏沖突的走向，以及全球地緣政治的不確定性,將成為影響全球和軍工行情的一個(gè)重要因素。對(duì)于地緣政治的影響,我們?cè)?月周報(bào){談?wù)劦鼐壵螌?duì)軍工行業(yè)的短期影響》、《主題化的實(shí)質(zhì)是價(jià)值化等中皆作了論述。俄烏沖突、佩洛西審訪等事件,對(duì)于軍工行業(yè)的影響是深遠(yuǎn)的，意義是重大的，無論對(duì)于短、中、長(zhǎng)期，我們更為樂觀。同時(shí)，軍工行情對(duì)業(yè)績(jī)的敏感度或一定程度下降,即使短期有未兌現(xiàn)情況，行情和股價(jià)反應(yīng)也將更為鈍化。表面上看可能會(huì)更加“主題化”，但實(shí)質(zhì)卻是真正“價(jià)值化”，因?yàn)?，?guó)防和裝備建設(shè)的緊迫性、重要性，以及行業(yè)的大邏輯、長(zhǎng)邏輯，將吸引更為廣泛的和更為持久的關(guān)注。
11月美國(guó)將迎來中期選舉,或?qū)槊绹?guó)、中國(guó)乃至全球帶來新的變化動(dòng)蕩，如近期《芯片和科學(xué)法案》、《通脹削減法案》等舉動(dòng)。
2、規(guī)?；逻M(jìn)一步市場(chǎng)化
中航光電的第三期股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)推出。在9月4日周報(bào)《鍛造內(nèi)功,凸顯優(yōu)勢(shì)》中,我們就提出,越來越多的股權(quán)激勵(lì)、員工持股在持續(xù)推出。在行業(yè)全速擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；谋尘爸?，隨著軍工行業(yè)從研發(fā)到采購(gòu)不斷的公開化、透明化、市場(chǎng)化,軍工信息化、智能化對(duì)技術(shù)迭代速度要求提升,國(guó)企改革行動(dòng)不斷深化，民參軍企業(yè)活力不斷激發(fā)，管理經(jīng)營(yíng)效率以及機(jī)制和人員因素的重要性將愈發(fā)凸顯。與之相應(yīng),市場(chǎng)化機(jī)制之于軍工行業(yè)也是大勢(shì)所趨，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)能否推出每每有懷疑,但事實(shí)證明，這僅僅是時(shí)間節(jié)奏問題年內(nèi)而言,隨著國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)收官在即，相關(guān)改革舉動(dòng)也有望落地。
3.“第二曲線”的發(fā)力
軍工第二曲線主要是民機(jī)與軍貿(mào)，民機(jī)方面，隨著商飛宜布C919完成取證試飛,9月底C919大型客機(jī)完成全部適航審定工作后獲中國(guó)民用航空局頒發(fā)的型號(hào)合格證，將于2022年底交付首架飛機(jī)。這標(biāo)志著我國(guó)具備自主研制世界一流大型客機(jī)能力，是我國(guó)大飛機(jī)事業(yè)發(fā)展的重要里程碑;軍貿(mào)方面，隨著全球疫情影響減弱，以及俄烏沖突強(qiáng)化了全球各國(guó)的國(guó)防安全訴求，軍貿(mào)出口迎來重大機(jī)遇。
4.珠海航展
11月8日，將迎來第十四屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)(珠海航展)，先進(jìn)裝備和新型號(hào)的集中亮相，有望引起市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的關(guān)注和熱情。去年的珠海航展后，軍工行業(yè)出現(xiàn)了一波兩月最大20%的漲幅(當(dāng)然航展并非唯一刺激因素)。
第十四屆珠海航展新聞發(fā)布會(huì)上披露的多個(gè)軍工央企具體參展信息如下:
?、俸教炜萍技瘓F(tuán)將集中展示135項(xiàng)展品，包括捷龍-3號(hào)(SD-3)運(yùn)載火箭，A100G. A200. A300火箭武器系統(tǒng), M20. M20B導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等，并首次展出中國(guó)空間站組合體展示艙;
②航天科工集團(tuán)參展規(guī)模創(chuàng)新紀(jì)錄，首次參展展品比例近309%，包括HQ_9BE遠(yuǎn)程防空導(dǎo)彈等,并將首次推出反無人機(jī)體系,首次設(shè)置專業(yè)技術(shù)能力展區(qū)等;
?、酆娇展I(yè)集團(tuán)將以“航空強(qiáng)國(guó)志，翼起向未來
|
|
