>> 廣發(fā)證券-久吾高科(300631)業(yè)績略低預(yù)期，期待鹽湖提鋰吸附劑產(chǎn)能放量-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大?。?/td>
| 1891KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,許潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
多重因素致業(yè)績承壓，資金充沛保障未來成長。公司發(fā)布2022年三季報：2022Q1-3實現(xiàn)營收5.06億元（同比+55.26%）、歸母凈利潤1891萬元（同比-7.56%），單三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1042萬元（同比9.76%）。疫情影響導(dǎo)致項目工期延長、競爭加劇、新領(lǐng)域示范項目探索等因素影響，公司前三季度業(yè)績略有下滑。截至2022Q3公司貨幣資金較2021年底增加146%至2.12億元，資金充沛保障未來成長。
2000噸/年自研吸附劑產(chǎn)能放量可期，攜手紫金加速“吸附+膜法”提鋰。公司2018年中標(biāo)五礦項目并卡位鹽湖提鋰核心工藝包；2022年1月定增募資1.03億元并相繼簽訂扎布耶100噸/年氫氧化鋰中試、金海鋰業(yè)1000噸/年氯化鋰項目；9月與西藏中鑫簽訂《班嘎錯鹽湖吸附耦合膜法原鹵提鋰技術(shù)開發(fā)協(xié)議》，有望為萬噸級氯化鋰項目提供“吸附+膜法”核心工藝包。值得注意的是，在壁壘更高的吸附劑領(lǐng)域，公司今年突破2000噸/年的自研工業(yè)化產(chǎn)能，并且與紫金礦業(yè)達成戰(zhàn)略合作，技術(shù)與資源的強強聯(lián)合下將加速鹽湖提鋰放量。
國產(chǎn)陶瓷膜龍頭，多領(lǐng)域擴張穩(wěn)步推進。公司孵化于南京工業(yè)大學(xué)膜科技實驗室，為陶瓷膜行業(yè)龍頭。受益于新訂單大力開拓，2022H1膜集成技術(shù)整體處理方案實現(xiàn)收入2.31億元（同比+48.86%）。從訂單情況來看，2021年公司新簽合同總額超10億元，CO制燃料乙醇（累計應(yīng)用規(guī)模超20萬噸/年）、工業(yè)水處理、鹽湖提鋰等多元業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為0.50/0.85/1.24億元，按最新收盤價對應(yīng)PE分別為80.33/47.45/32.52倍?？ㄎ惶徜嚭诵墓に嚢囝I(lǐng)域新興下游共同發(fā)力，給予公司2023年50倍PE估值，對應(yīng)34.72元/股合理價值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。工程進度不及預(yù)期，膜設(shè)備銷售量不及預(yù)期、競爭加劇等。
|
|
