>> 中信期貨-固定收益周報(國債)：5000多億元專項債的認(rèn)購意愿如何周報-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張菁 |
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債市觀點：上周債市情緒又呈現(xiàn)一定反轉(zhuǎn)，10Y國債收益率至周五時又上行至2.7%。
債市情緒的再度反轉(zhuǎn)受月初資金面較往期偏緊，消息面擾動以及股市情緒好轉(zhuǎn)等因素的影響，而且從上周后幾日的債市表現(xiàn)來看，后兩者的影響或更大。從周末消息面來看，政策基調(diào)未出現(xiàn)明顯變化，由此衍生出的基本面修復(fù)預(yù)期想象空間有限。市場可能更多將繼續(xù)收到股債蹺蹺板行情壓制。參考中信期貨權(quán)益策略團(tuán)隊觀點，鑒于滬指突破前期壓力位，右側(cè)確認(rèn)之后整體思路偏向進(jìn)攻。股市強勢對于債市的壓制仍有可能延續(xù)。短期建議維持中性操作。不過，由于基本面修復(fù)想象空間有限，實體融資需求有待進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，債市大幅調(diào)整也缺乏內(nèi)在動力。策略上，可關(guān)注若市場情緒繼續(xù)走弱導(dǎo)致當(dāng)季國債期貨基差繼續(xù)走闊后的基差收斂的機會。
期市關(guān)注：上周國債期貨價格沖高回落，T主力合約價格周一最高上行至101.9元，隨后快速下行，周五收于101.39元，與此同時國債期貨持倉也整體呈現(xiàn)出一定回落。
上周國債期貨持倉變動或主要受兩方面因素影響，一方面當(dāng)前國債期貨正處于移倉換月階段，可以發(fā)現(xiàn)各品種合約均呈現(xiàn)當(dāng)季合約減倉，次季合約加倉的現(xiàn)象。另一方面，上周市場受消息面擾動較大，價格沖高回落后，多頭也呈現(xiàn)明顯止盈，且上周多頭止盈表現(xiàn)持續(xù)較強，尤其是上周后幾日，這也帶動了持倉的回落以及價格的下行。不過也需注意的是，至上周五時部分多頭的止盈也有所放緩。
操作建議：趨勢策略：建議交易性需求轉(zhuǎn)為中性。套保策略：空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機會?；畈呗裕宏P(guān)注基差收斂機會。移倉策略：建議均勻移倉，風(fēng)險偏好高的投資者可適當(dāng)關(guān)注臨近主力合約切換時點可能存在的跨期收窄機會。曲線策略：跨品種關(guān)注做平機會。
風(fēng)險因子：1）疫情反復(fù)；2）資金面大幅收緊
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