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本周農(nóng)林牧漁收于3245.14，周漲跌幅為+6.09%，滬深300周漲跌幅為+6.38%。本周農(nóng)林牧漁細(xì)分板塊有起伏不一，動(dòng)物保健II漲幅最大為9.26%；養(yǎng)殖業(yè)漲幅最小為5.10%。
　　需求持續(xù)弱勢，豬價(jià)本周震蕩回落，補(bǔ)欄仍無明顯增加。本周豬價(jià)震蕩回落，主要由于國家宣布豬肉第七次儲(chǔ)備開放，同時(shí)受全國疫情不穩(wěn)影響消費(fèi)持續(xù)疲軟。預(yù)計(jì)豬肉季節(jié)性需求和高飼料成本仍將對豬價(jià)形成支撐，四季度豬價(jià)或在相對高位震蕩。由于行業(yè)內(nèi)對短期行情較為悲觀，行業(yè)出欄積極性增加，補(bǔ)欄仍無明顯增加，我們?nèi)钥春妹髂曦i價(jià)均價(jià)和行業(yè)盈利彈性。
　　數(shù)量端：9月能繁母豬存欄繼續(xù)增長，根據(jù)中國政府網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月能繁母豬存欄量為4362萬頭，月環(huán)比增長0.9%。根據(jù)華儲(chǔ)網(wǎng)，11月中央儲(chǔ)備凍肉出庫合計(jì)投放1萬噸。本周行業(yè)出欄體重略有增加，根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，10月28日-11月3日，全國商品豬出欄均重129.58kg，90kg以下占比5.82%，150kg以上占比8.71%。
　　價(jià)格端：生豬價(jià)格本周回落。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，11月4日22省市生豬均價(jià)26.27元/kg，周環(huán)比-4.33%；仔豬均價(jià)50.75元/kg，周環(huán)比-1.91%；豬肉均價(jià)35.48元/kg，周環(huán)比-4.70%。11月4日，二元母豬平均價(jià)為36.39元/kg，周環(huán)比+0.19%。11月4日豬糧比價(jià)8.97，周環(huán)比-5.6%，超過盈虧平衡點(diǎn)。
　　成本端：本周上游大宗原材料普遍上行。11月4日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麥、大豆現(xiàn)貨價(jià)為5612、2881、3204、5558元/噸，周環(huán)比分別為+1.77%、+0.28%、+0.12%、+0.00%，同比分別為+62.80%、+7.60%、+16.50%、+3.50%。
　　利潤端：截至11月4日，自繁自養(yǎng)利潤和外購仔豬利潤較上周有所回落，分別為987.78元/頭、973.85元/頭，行業(yè)處于較好盈利水平。9月，規(guī)模養(yǎng)殖生豬頭均凈利潤為1042元/頭，散養(yǎng)生豬頭均凈利潤862元/頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料大宗商品價(jià)格上行導(dǎo)致成本上行風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)物疫病不確定性風(fēng)險(xiǎn)；極端災(zāi)害導(dǎo)致畜禽規(guī)模下降風(fēng)險(xiǎn)