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▌配置觀點(diǎn)：聚焦安全與自主可控鏈
　　10月行業(yè)景氣度顯示，上游煤炭/有色等資源品價(jià)格有所回落，OPEC+減產(chǎn)對油價(jià)形成支撐。中游化工/材料行業(yè)開工率與對應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格均有回落，重點(diǎn)關(guān)注挖機(jī)等傳統(tǒng)機(jī)械制造景氣度回暖及受益于政策催化的高端制造（工業(yè)母機(jī)、工業(yè)機(jī)器人）。
　　下游消費(fèi)需求受疫情影響仍未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，提示繼續(xù)關(guān)注受益于豬價(jià)持續(xù)上行、雞價(jià)有所回暖的養(yǎng)殖板塊配置機(jī)會。
　　新興產(chǎn)業(yè)中光伏/鋰電原材料價(jià)格下行信號逐漸出現(xiàn)，二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，國產(chǎn)替代與自主可控重要性明顯提升，后續(xù)半導(dǎo)體、信創(chuàng)、5G等方向有望迎來政策催化。
　　▌三季報(bào)與盈利預(yù)期變化：全A營收/歸母凈利整體增速均有所下滑
　　三季報(bào)角度，全A三季報(bào)營收/歸母凈利整體增速均有所下滑，全A 2022Q3營收/歸母凈利調(diào)整后可比口徑下同比增長7.56%/0.93%，較Q2分別環(huán)比下滑0.28pct/0.39pct。
　　絕對增速來看，農(nóng)業(yè)/電力設(shè)備/煤炭/有色量利增速均居前，熱門指數(shù)中鋰電、光伏、儲能、新能源車量利增速突出。邊際變化來看，農(nóng)業(yè)、綜合、機(jī)械、軍工在量利增速層面均有明顯的邊際改善，熱門指數(shù)中有明顯改善的僅有儲能行業(yè)。
　　盈利預(yù)期角度，10月同比口徑下，2022年和2023年盈利均有上調(diào)的行業(yè)與指數(shù)是光伏/煤炭/鋰電/汽車，一年后（FY1）與兩年后（FY2）動態(tài)估值分位數(shù)均有下行的行業(yè)是白酒與煤炭，家電與汽車一年后（FY1）動態(tài)估值下行幅度相對較大。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；（2）政策力度不及預(yù)期；（3）多地疫情反復(fù)爆發(fā)