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上周滬鋅主力期價(jià)呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，周五晚間跳空高開。宏觀面看，12月美聯(lián)儲(chǔ)或放緩加息，但終點(diǎn)利率上調(diào)后，鋅價(jià)將面臨更長(zhǎng)時(shí)間的流動(dòng)性壓力。周五美國(guó)失業(yè)率超預(yù)期且薪資同比增長(zhǎng)放緩，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員提及可能放緩加息，市場(chǎng)情緒偏樂觀，美元回落，鋅價(jià)受振上行?；久婵矗瑲W洲天然氣庫(kù)存填充率已達(dá)95%，但天氣預(yù)報(bào)顯示今年12月西北歐氣溫或偏冷，取暖旺季天然氣供給壓力仍存。近期天然氣及各國(guó)電價(jià)止跌企穩(wěn)，但較高點(diǎn)已有較大跌幅，能源端對(duì)鋅價(jià)影響短期有所鈍化。國(guó)內(nèi)看，11月內(nèi)外加工費(fèi)環(huán)比上漲，加之硫酸價(jià)格小幅上抬，煉廠利潤(rùn)依然較豐厚，遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)。不過當(dāng)前現(xiàn)貨維持偏緊，且在下游逢低采購(gòu)、部分地區(qū)疫情影響發(fā)貨下，帶動(dòng)庫(kù)存再度下行至低位，低庫(kù)存支撐邏輯強(qiáng)化，跨月價(jià)差走擴(kuò)。不過，下游消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)淡，北方天氣轉(zhuǎn)涼影響終端施工，鍍鋅企業(yè)開工環(huán)比繼續(xù)回落；華南地區(qū)年前裝修較旺，帶動(dòng)壓鑄鋅合金企業(yè)開工回升，但持續(xù)性難言樂觀；氧化鋅企業(yè)生產(chǎn)以穩(wěn)為主，部分出現(xiàn)利潤(rùn)倒掛。整體看，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息預(yù)期及低庫(kù)存支撐邏輯再度強(qiáng)化，短期宏觀及基本面有所共振，鋅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。但在持續(xù)加息壓力下，美元尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性回落，且國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期供應(yīng)增加相對(duì)確定，疊加需求步入淡季，鋅價(jià)大方向仍以偏空看待，操作上逢高沽空。
　　操作建議：逢高沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期