>> 西部證券-晨會紀(jì)要-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【固定收益】——中資美元債專題：境內(nèi)外利差分化，城投美元債價值凸顯
隨著美聯(lián)儲加息步伐不斷加快，中資城投美元債收益率今年以來快速上升，而境內(nèi)資產(chǎn)荒導(dǎo)致信用利差收窄，這一分化行情帶來投資機(jī)會。我們在本篇專題從中資美元債市場講起，回顧了中資美元債市場監(jiān)管政策變遷和發(fā)展歷程，介紹了中資美元債四種發(fā)行方式的優(yōu)缺點(diǎn)，接著分析了城投美元債存量及一、二級市場情況，最后我們篩選出1年內(nèi)到期且境內(nèi)外利差較高的城投美元債，從中挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以供投資者參考。
【策略】平心靜氣，市場磨底
美國就業(yè)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，大類資產(chǎn)為聯(lián)儲加息趨緩定價，全球流動性預(yù)期的拐點(diǎn)正在逐步臨近。疫情防控更加科學(xué)精準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)式修復(fù)路徑逐漸清晰。市場進(jìn)入磨底期，降低預(yù)期迎接新均衡。
【量化】基金產(chǎn)品研究：中藥ETF(560080)：復(fù)盤中藥十股，可配中高倉位
中藥ETF（560080）市場定價合理，目前價格僅透支未來1年基本面。中藥ETF上市于2022年10月17日，22/23/24年基本面價值對應(yīng)ETF價格分別為0.93、1.11和1.32元/份，11月3日ETF收盤于1.15元/份，年末即將跨年之際，ETF價格僅提前透支未來1年基本面，市場定價相對合理。中長期配置中藥ETF，建議中高倉位。
【宏觀】—10月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：總量超預(yù)期，結(jié)構(gòu)稍走弱
美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，且服務(wù)業(yè)新增就業(yè)人數(shù)總體仍保持高位。但美國10月ISM非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)為49.1，直接陷入至榮枯線以下，不同行業(yè)的招聘需求開始逐步分化，或意味著在經(jīng)濟(jì)不確定性上行的背景下，雖然本輪勞動力市場供給短缺使得貝弗里奇曲線處于歷史高位的時間被拉長，但勞動力市場放緩的跡象仍存。此外，本月失業(yè)率的小幅上升，主要來自于勞動參與率的下降，表明勞動力市場的確有所松動。
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