>> 銀河期貨-銅基本面周度分析-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
1759KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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國內(nèi)供應(yīng)：國內(nèi)供應(yīng)還是有很大的問題，方圓紫金等冶煉廠本月檢修，廣西金川東南銅業(yè)等冶煉廠下個月檢修，大冶投產(chǎn)推遲到10月23日，電銅產(chǎn)量一直不及預(yù)期。而且現(xiàn)在投產(chǎn)的冶煉廠，富冶、銅陵、清遠江銅，都是只投精煉，整體增量受限。最近LME大量出庫，估計11-12月份有6萬噸銅從LME到國內(nèi)。
需求：國內(nèi)需求變?nèi)酰咴虏?、加上銅價上漲，下游觀望情緒濃厚，而且廢銅增加以后，對精銅的替代作用也開始顯現(xiàn)出來。不過我們了解到電纜廠的訂單還比較好，電網(wǎng)、光伏等行業(yè)訂單都很火，如果銅價有所回落，消費還會出現(xiàn)回升。
庫存：本周保稅區(qū)增加0.12萬噸，國內(nèi)社會庫存增加1.3萬噸。LME銅庫存下降至88600元/噸，大概6w噸銅會在11-12月份拋到國內(nèi)市場。
宏觀：美聯(lián)儲利率會議加息75BP，并且態(tài)度鷹派，打破了之前暫緩加息的預(yù)期。德國總理訪華，加上市場傳言國內(nèi)會出臺利好政策，A股反彈。
價格：
市場傳言國內(nèi)防疫政策會有調(diào)整，A股反彈，銅價聞風(fēng)上漲，不過國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制11月5日舉行新聞發(fā)布會，強調(diào)堅持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，要嚴(yán)格執(zhí)行第九版防控方案和“九不準(zhǔn)”要求，而且微觀上來看各地防疫政策還是很嚴(yán)格，市場預(yù)期可以說基本上落空。
最近銅價上漲以后消費變得很差，下游處于觀望態(tài)度不愿意拿貨，而且廢銅貨源也大量流出，在目前的價格下，銅可能會壘庫，本周社會庫存和保稅區(qū)庫存都出現(xiàn)了壘庫。不過從終端角度來看，終端消費表現(xiàn)不錯，如果銅價繼續(xù)回落，會刺激下游消費，廢銅貨源也會大幅減少，在冶煉廠產(chǎn)量不及預(yù)期的情況下，11月份維持低庫存狀態(tài)。
周末國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制召開會議以后，市場對政策放松的預(yù)期落空，銅價短期內(nèi)繼續(xù)大漲的壓力不大，預(yù)計本周滬銅價格在62500-66000區(qū)間內(nèi)。
市場看空銅的人很多，但是現(xiàn)在空銅的話會比較難受，一來滬倫比走高，雖然倫銅還在震蕩區(qū)間，但是滬銅重心越來越高，二來每個月移倉會虧損1000多塊錢，建議等月差穩(wěn)定以后再操作。
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