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每周一談：
　　國(guó)內(nèi)煉油能力快速增長(zhǎng)。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)凈增煉油能力2520萬(wàn)噸/年，總能力增長(zhǎng)至9.1億噸/年。根據(jù)隆眾資訊，2017-2022年合計(jì)1.2億噸一次產(chǎn)能投產(chǎn)。
　　民營(yíng)煉廠崛起。通常中石化，中石油以及中海油所屬的煉油廠被稱為主營(yíng)煉油廠。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)石油與中國(guó)石化兩大集團(tuán)煉油能力占全國(guó)總能力的比例降至53.5%，同時(shí)民營(yíng)企業(yè)煉油能力2.70億噸/年，占全國(guó)總能力的比例升至29.6%。中國(guó)化工和中化正式重組為中國(guó)中化，煉油能力為6000萬(wàn)噸/年，超過(guò)中國(guó)海油的5200萬(wàn)噸/年成為國(guó)內(nèi)第三大經(jīng)營(yíng)主體。
　　“十四五”期間，煉化項(xiàng)目推動(dòng)“降油增化”，提升產(chǎn)業(yè)集中度。根據(jù)《關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，大宗化工產(chǎn)品生產(chǎn)集中度進(jìn)一步提高，產(chǎn)能利用率達(dá)到80%以上，乙烯當(dāng)量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平達(dá)到75%以上。煉化項(xiàng)目“降油增化”將有序推進(jìn)，增強(qiáng)高端聚合物、專用化學(xué)品等產(chǎn)品供給。產(chǎn)業(yè)集中度以及新增產(chǎn)能方面，根據(jù)隆眾資訊，預(yù)計(jì)到2025年七大石化基地的煉油產(chǎn)能將占全國(guó)總產(chǎn)能的40%，2023-2030年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1.23億噸，整合淘汰的合計(jì)產(chǎn)能6000萬(wàn)噸，折算后新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)6060萬(wàn)噸。
　　大煉化公司未來(lái)向新材料應(yīng)用領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，推動(dòng)高端材料國(guó)產(chǎn)替代。目前國(guó)內(nèi)的大煉化公司，如恒力石化子公司康輝新材布局功能性薄膜、功能性塑料項(xiàng)目以及南通新建鋰電隔膜項(xiàng)目，助力公司競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。此外，如萬(wàn)華化學(xué)等新增資本開支錨定在有進(jìn)口替代空間的品種，包括特種工程塑料、高端聚烯烴、高端潤(rùn)滑油等，推動(dòng)高端材料國(guó)產(chǎn)替代。
　　投資策略：建議持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)以民營(yíng)大煉化為代表的龍頭白馬：我國(guó)大煉化一體化產(chǎn)能具備成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)煉化行業(yè)政策門檻大幅提升，煉能擴(kuò)張空間有限，以民營(yíng)大煉化為代表的龍頭白馬不斷完善下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的將帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽?，具備較高成長(zhǎng)性。同時(shí)認(rèn)為未來(lái)海外成品油的階段性緊缺，擁有海外煉廠產(chǎn)能或者國(guó)內(nèi)具備成品油出口套利的企業(yè)具有明顯優(yōu)勢(shì)。推薦關(guān)注：榮盛石化、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹等。
　　市場(chǎng)回顧：
　　板塊表現(xiàn)：本周中信一級(jí)石油石化指數(shù)漲跌幅+3.29%，位居30個(gè)行業(yè)指數(shù)第25位。本周滬深300指數(shù)+6.38%，中信一級(jí)石油石化指數(shù)相對(duì)上證指數(shù)-3.09%。石油石化子板塊漲跌幅情況：其他石化（+6.81%）、工程服務(wù)（+6.47%）、油品銷售及倉(cāng)儲(chǔ)（+4.93%）、油田服務(wù)（+4.88%）、石油開采（-0.09%）、煉油（-0.15%）。
　　個(gè)股漲跌幅：本周石油石化板塊個(gè)股漲跌幅前5名：海利得（+14.87%）、蒙泰高新（+14.52%）、海油工程（+14.29%）、藍(lán)焰控股（+11.34%）、大慶華科（+11.33%）；個(gè)股漲跌幅后5名：中國(guó)石油（-2.37%）、貝肯能源（-1.45%）、康普頓（-1.41%）、中國(guó)石化（-1.17%）、ST洲際（-0.45%）；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治加劇風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；全球新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)；