>> 西部證券-顯盈科技(301067)深度報(bào)告：乘Type-C普適之東風(fēng)，集信轉(zhuǎn)拓展之大成-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 4688KB |
| 格式： |
pdf 共42頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王凌濤,沈錢 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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深圳市顯盈科技股份有限公司是一家專業(yè)從事各類信號(hào)轉(zhuǎn)換器、信號(hào)轉(zhuǎn)換線、信號(hào)拓展塢等信號(hào)適配器和電源適配器產(chǎn)品生產(chǎn)制造的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品銷往全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并與眾多世界知名品牌商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
公司的成長(zhǎng)催化：1）Type-C接口加速普適化，信號(hào)轉(zhuǎn)接與拓展業(yè)務(wù)開啟新一輪增長(zhǎng)。2）新冠疫情推升全球PC與家居3C產(chǎn)品保有量，為行業(yè)總量成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。3）終端應(yīng)用場(chǎng)景愈發(fā)豐富，給予信號(hào)轉(zhuǎn)換與拓展產(chǎn)品多樣化發(fā)展空間。4）PC制造本土化與對(duì)臺(tái)系產(chǎn)業(yè)鏈的逐步替代，是顯盈所面臨的行業(yè)結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。5）逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈，多功能集成與產(chǎn)業(yè)外延是發(fā)展必然趨勢(shì)。
無(wú)論從行業(yè)維度，還是從需求端（傳統(tǒng)需求基數(shù)總量和新興應(yīng)用場(chǎng)景雙增）的成長(zhǎng)趨勢(shì)，顯盈科技都有長(zhǎng)足的成長(zhǎng)空間，而且從產(chǎn)業(yè)鏈本土化替代的結(jié)構(gòu)更替角度、以及公司自身的外延需求來(lái)看，公司未來(lái)成長(zhǎng)的空間是立體多維度的。而且從國(guó)內(nèi)其他行業(yè)公司的發(fā)展軌跡來(lái)看，這種行業(yè)拓延與進(jìn)階也是自然的，這是我們看好公司的基礎(chǔ)與原動(dòng)力。
投資建議：我們看好顯盈科技接下來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022~2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.85億、1.26億、1.67億元，考慮到顯盈科技未來(lái)兩年歸母凈利潤(rùn)成長(zhǎng)高于行業(yè)平均增速，給予公司一定的估值溢價(jià)，給予2023年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)58.33元/股，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球疫情持續(xù)造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，導(dǎo)致消費(fèi)電子市場(chǎng)需求疲軟；（2）Type-C市場(chǎng)發(fā)展意外受阻，行業(yè)普及增速不及預(yù)期；（3）高端拓展塢產(chǎn)品拓延與增長(zhǎng)不及預(yù)期，下游關(guān)鍵客戶開拓程度不及預(yù)期；（4）國(guó)際匯率大幅波動(dòng)，美元重回貶值通道。
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