>> 太平洋證券-一拖股份(601038)受益于農(nóng)機行業(yè)政策，Q3業(yè)績同環(huán)比均大幅提升-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)收入103.20億元，同比增長25.40%；歸母凈利潤9.07億元，同比增長35.61%；扣非凈利潤9.26億元，同比增長49.59%。
受益于農(nóng)機行業(yè)政策，Q3業(yè)績同環(huán)比均大幅提升。分季度來看，Q3單季度公司實現(xiàn)收入36.90億元，同比增長42.03%，環(huán)比增長54.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.26億元，同比增長106.33%，環(huán)比增長226.00%。三季度業(yè)績同環(huán)比均大幅提升，主要得益于國家對三農(nóng)工作的高度重視，以及非道路機械國三切換國四政策，使得公司主要產(chǎn)品銷量大幅上升，其中：三季度大中拖產(chǎn)品實現(xiàn)銷售2.6萬臺，同比增長35%；前三季度累計實現(xiàn)銷售7.97萬臺，同比增長23.32%，高于行業(yè)增幅，市場占有率進一步提升。三季度柴油機產(chǎn)品實現(xiàn)銷售3.93萬臺，同比增長19%，前三季度累計實現(xiàn)銷售11.94萬臺，同比增長9.95%。
多因素支撐，看好公司核心競爭力。一方面因為糧食價格處于高位，提升農(nóng)民種糧積極性，進而拉動農(nóng)機銷售；另一方面是受今年年底實施非道路機械國三切換國四標準影響，短期內(nèi)將帶動用戶需求前移、市場清庫存等行為，預計四季度農(nóng)機銷售仍然保持增長趨勢，中長期來看，國四標準的實施，將對出廠設備要求更為嚴格，公司作為農(nóng)機行業(yè)龍頭，在產(chǎn)品設計、研發(fā)上處于優(yōu)勢地位，更加有利于搶占市場份額；最后，公司在布局國際化業(yè)務，持續(xù)深耕俄語區(qū)、亞洲區(qū)等重點市場，加快拓展東歐區(qū)、非洲區(qū)、美洲區(qū)等空白市場，提高國際市場經(jīng)營效能和影響力，我們長期看好公司核心競爭力。
盈利預測與投資建議：預計2022年-2024年公司營業(yè)收入分別為115.09億元、106.76億元、126.54億元，歸母凈利潤分別為7.52億元、7.80億元和9.51億元，對應EPS分別為0.67元、0.69元和0.85元，維持“買入”評級。
風險提示：農(nóng)機需求增長不及預期、國四產(chǎn)品用戶接受度不及預期、行業(yè)競爭加劇等。
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