>> 東亞前海證券-有色行業(yè)周報：印尼重申征收鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅，動力電池端推動鎳需求向上-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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作者： |
李子卓 |
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核心觀點
1.近期印尼重申征收鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅，或?qū)⒋碳ゆ噧r上行。2022年8月19日，印尼總統(tǒng)佐科·維多多表示，印尼擬在今年對鎳征收出口稅。11月3日，印尼財政部長在新聞發(fā)布會中重提對鎳征出口稅，并表示可能將很快實施。若征稅政策落地，或?qū)⒋碳ゆ噧r上行。截至2022年11月04日，國際市場LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報2.4萬美元/噸，周漲6.7%；國內(nèi)SHFE鎳期貨結(jié)算價報19.4萬元/噸，周漲3.4%，鎳價近期整體震蕩上行。新能源汽車高速發(fā)展下，動力電池三元前驅(qū)體拉動鎳需求向上。從消費結(jié)構(gòu)來看，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截至2022年10月我國不銹鋼領(lǐng)域?qū)饘冁嚨南M量最大，約299.23萬噸，占比79.62%；電池領(lǐng)域金屬鎳消費量達(dá)41.82萬噸，占比11.13%。新能源汽車電池正極材料中的三元前驅(qū)體以硫酸鎳等作為原材料，對鎳需求持續(xù)旺盛，是鎳需求增量的主要來源。動力電池方面，據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，截至2022年9月，我國動力電池累計產(chǎn)量約372GWh，同比增長176.25%，環(huán)比增長22.51%。其中三元動力電池占比達(dá)40.36%，累計產(chǎn)量150GWh，同比增長139.01%，環(huán)比增長26.48%。從三元前驅(qū)體和三元正極材料來看，2022年9月我國三元前驅(qū)體產(chǎn)量達(dá)8.8萬噸，同比增長60.0%，我國三元正極材料產(chǎn)量達(dá)6.7萬噸，同比增長60.9%。鎳礦低庫存疊加供應(yīng)緊張，對鎳價形成支撐。從鎳礦產(chǎn)量來看，印尼位列第一，2021年鎳礦產(chǎn)量為100萬噸，占全球36%。菲律賓是鎳礦第二大生產(chǎn)國，2021年鎳礦產(chǎn)量占全球14%。短期來看，臺風(fēng)“尼格”登陸菲律賓，影響鎳礦的運輸。庫存端，截至2022年11月04日，LME鎳庫存5.1萬噸，周跌2.8%，處于歷史低位。庫存低位疊加供需緊張支撐鎳價震蕩走強(qiáng)。
2.主要有色金屬中，COMEX白銀期貨漲8.7%，氧化鐠有所下行。COMEX白銀期貨方面，截至2022年11月04日，COMEX白銀期貨收盤價報20.9美元/盎司，周漲8.7%；主要原因為美聯(lián)儲利率公布前期市場的樂觀預(yù)期以及避險需求等。氧化鐠方面，截至2022年11月04日，氧化鐠現(xiàn)貨均價報69.5萬元/噸，周跌4.8%，主要原因為下游需求疲軟。
3.2022Q3全球黃金需求大幅提升，黃金市場向好。據(jù)世界黃金協(xié)會，2022年Q3全球黃金需求達(dá)1,181噸，同比增加28%，已經(jīng)回升至疫情以前的水平。投資需求方面，2022年Q3黃金ETF流出227噸，全球黃金投資規(guī)模同比下降47%。消費需求方面，個人投資者對黃金的關(guān)注度上升，拉動黃金零售投資總需求同比增加36%。央行方面，2022年Q3全球央行黃金儲備約400噸。
4.行情回顧。從細(xì)分領(lǐng)域來看，有色金屬子板塊中九個子板塊全部上漲。漲幅前三的板塊分別為：鋰、鎢、鎳鈷錫銻，漲幅分別為16.1%、14.9%、13.8%。個股方面，周漲幅排名前三的依次為西藏礦業(yè)、融捷股份、五礦稀土，周漲幅分別為29.7%、25.6%、20.4%；周跌幅排名前三的依次為楚江新材、明泰鋁業(yè)、合金投資，周跌幅分別為7.5%、6.5%、6.3%。
投資建議
鎳行業(yè)景氣度持續(xù)回暖，生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，相關(guān)標(biāo)的：華友鈷業(yè)、格林美等。
風(fēng)險提示
環(huán)保政策變動、自然災(zāi)害風(fēng)險、動力電池需求增長不及預(yù)期。
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