>> 東興證券-統(tǒng)聯(lián)精密(688210)公司2022年三季報(bào)業(yè)績點(diǎn)評(píng)：業(yè)績延續(xù)高增長，毛利率持續(xù)提升-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
838KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉航 |
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事件：
10月30日，統(tǒng)聯(lián)精密發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.58億元，同比增長36.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6689萬元，同比增長72%。
點(diǎn)評(píng)：
公司前三季度歸母凈利潤增長72%，業(yè)績符合我們預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收為3.58億元，同比增長36.9%；歸母凈利潤為6689萬元，同比增長72%。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為7149.75萬元，同比增長11.68%。主要是由于前期研發(fā)投入及其他精密金屬零部件制造能力向收入轉(zhuǎn)化，投資收益以及匯兌收益增加。2022年前三季度公司的MIM精密金屬零部件相關(guān)業(yè)務(wù)收入金額為2.54億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為71.13%，較上年同期增長19.70%；其他精密金屬零部件相關(guān)業(yè)務(wù)收入金額為0.97億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為27.03%，較上年同期增長122.18%。公司工藝持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新，利潤率改善明顯，2022Q3毛利率為42.77%，環(huán)比增加2.52pct。
公司對(duì)新材料、新工藝及新項(xiàng)目研發(fā)投入進(jìn)一步加大，研發(fā)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先。公司研發(fā)費(fèi)用保持較高增速，公司前三季度研發(fā)費(fèi)用為4049萬元，同比增長36.18%。公司掌握喂料調(diào)配技術(shù)，通過對(duì)部分有特殊外觀、結(jié)構(gòu)或性能要求的產(chǎn)品所使用的喂料進(jìn)行定制化調(diào)配，滿足客戶對(duì)特定產(chǎn)品的規(guī)格要求。公司綜合技術(shù)開發(fā)實(shí)力突出，在MIM產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)方面形成了很多行業(yè)內(nèi)的獨(dú)創(chuàng)技術(shù)，如在環(huán)形器腔體自鉚結(jié)構(gòu)金屬注射成形技術(shù)、超薄外殼成形及類陶瓷釉下彩效果制造技術(shù)、金屬粉末注射成形自潤滑耐磨損工藝技術(shù)等。此外，公司也在逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的連線自動(dòng)化生產(chǎn)，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)全制程的自動(dòng)化。
公司限制性股票激勵(lì)完成授予，成長動(dòng)力充足。2022年10月28日，公司以授予價(jià)格11.29元/股向公司高管等符合條件的36名激勵(lì)對(duì)象授予75.40萬股限制性股票，占公司股本總額的0.67%。業(yè)績考核目標(biāo)值為：以2021年的營業(yè)收入或凈利潤為基數(shù)，2022-2024年增長率不低于40%/80%/120%，我們預(yù)計(jì)公司完成股權(quán)激勵(lì)考核目標(biāo)可能性大，公司未來成長動(dòng)力充足。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是MIM成長新星，后發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。我們預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為0.85，1.32和2.02，對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)PE分別為33X，21X和14X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）MIM工藝推廣不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加?。唬?）折疊屏手機(jī)銷量不及預(yù)期。
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統(tǒng)聯(lián)精密股票研究報(bào)告
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