>> 安信國(guó)際-中國(guó)中免(1880.HK)Q3業(yè)績(jī)因疫情承壓，?？诿舛惓菐?lái)新增長(zhǎng)-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊怡然 |
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事件：近日，中國(guó)中免發(fā)布Q3經(jīng)營(yíng)情況,公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.133億元，同比下降16.7%，歸母凈利潤(rùn)6.90億元，同比下滑77.96%；前三季度營(yíng)收393.64億元，同比下降20.47%，歸母凈利潤(rùn)46.28億元，同比下滑45.48%。
報(bào)告摘要
全球最大旅游零售運(yùn)營(yíng)商，全免稅渠道覆蓋中免集團(tuán)是全球最大的旅游零售運(yùn)營(yíng)商，專(zhuān)注為境內(nèi)外旅客和中高端客戶(hù)銷(xiāo)售優(yōu)質(zhì)免稅和有稅商品。公司是中國(guó)唯一一家覆蓋全免稅銷(xiāo)售渠道的零售運(yùn)營(yíng)商，目前已開(kāi)設(shè)200余家免稅店，覆蓋30個(gè)省市、特別行政區(qū)以及柬埔寨等境外地區(qū)。公司先后與全球逾1200個(gè)世界知名品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，每年為2億游客提供免稅商品服務(wù)。
受疫情影響客流下滑，業(yè)績(jī)承壓Q3全國(guó)各地疫情均有所反復(fù)（包括海南），線(xiàn)下客流依舊處于承壓的狀態(tài)。Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.133億元，同比下降16.7%，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收393.64億元，同比下降20.47%，主要是因?yàn)橐咔榉磸?fù)帶來(lái)的負(fù)面影響，尤其是8月海南疫情爆發(fā)，客流量驟減以及門(mén)店臨時(shí)關(guān)閉，給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)沖擊。Q3毛利率24.7%，同比下降6.58pp，主要是由于線(xiàn)上銷(xiāo)售占比變大而線(xiàn)上毛利率低于線(xiàn)下，同時(shí)疊加折扣加大和人民幣匯率貶值方面的影響。費(fèi)用率方面，Q3銷(xiāo)售費(fèi)率同比增長(zhǎng)15.29pp至6.45%，有較大幅度的提升，主要是去年同期的首都機(jī)場(chǎng)租金減讓沖減銷(xiāo)售費(fèi)用使得基數(shù)較低，此外其他費(fèi)率也有不同程度的提升，管理費(fèi)率同比增長(zhǎng)1.12pp至3.98%，財(cái)務(wù)費(fèi)率同比增長(zhǎng)0.42pp至0.73%。在以上因素的影響下，公司Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.90億元，同比下滑77.96%，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.28億元，同比下滑45.48%。
?？趪?guó)際免稅城開(kāi)業(yè)，與太古合作海棠灣項(xiàng)目?？趪?guó)際免稅城已于10月28日順利開(kāi)業(yè)，建筑面積28萬(wàn)平米，目前已有超800個(gè)品牌入駐，開(kāi)業(yè)首日進(jìn)店人次4.4萬(wàn)人，當(dāng)天收入銷(xiāo)售額達(dá)6000萬(wàn)元。?？诿舛惓堑拈_(kāi)業(yè)有助于促進(jìn)客流恢復(fù)和消費(fèi)回流。此外，公司此前公告與太古地產(chǎn)1972.HK（雙方各持股50%，均不控股）聯(lián)手打造高端旅游零售業(yè)態(tài)，合作發(fā)展海棠灣三期項(xiàng)目，項(xiàng)目占地面積約達(dá)20萬(wàn)平米，周邊交通便利。該項(xiàng)目的布局一方面提前卡位海南自貿(mào)港優(yōu)勢(shì)地位，實(shí)現(xiàn)商業(yè)業(yè)態(tài)的再擴(kuò)容；另一方面太古地產(chǎn)有豐富的重奢合作經(jīng)驗(yàn)（如上海前灘太古里集結(jié)了Hermès、Dior、LV等眾多一線(xiàn)品牌），后續(xù)有望與海棠灣一期、二期聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步吸引高質(zhì)量消費(fèi)回流。
公司將采取措施應(yīng)對(duì)疫情的不確定性面對(duì)疫情的不確定性，公司也將積極采取有效的措施來(lái)應(yīng)對(duì)和緩解不利影響。1）做優(yōu)做強(qiáng)做大線(xiàn)上業(yè)務(wù)：公司注重會(huì)員體系運(yùn)營(yíng)建設(shè)，目前中免會(huì)員數(shù)已超過(guò)2400萬(wàn)，優(yōu)質(zhì)且龐大的會(huì)員基礎(chǔ)構(gòu)建了中免的流量聚合平臺(tái)，同時(shí)公司不斷增強(qiáng)線(xiàn)上商品供應(yīng)，創(chuàng)新線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)方式，線(xiàn)上業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭；2）穩(wěn)步推進(jìn)新增門(mén)店建設(shè)：?？诿舛惓堑捻樌_(kāi)業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)了公司的免稅龍頭地位，此外旗下的DUTYZERO還在香港黃金地段中環(huán)及銅鑼灣新增開(kāi)設(shè)2家市內(nèi)概念店，持續(xù)拓展香港旅游零售市場(chǎng)；3）持續(xù)鞏固提升供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)：海南國(guó)際物流中心一期已投入使用，新增5萬(wàn)平米倉(cāng)儲(chǔ)面積，大大提高商品豐富度、有貨率及物流配送效率，公司也持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈現(xiàn)代化建設(shè)，首個(gè)箱式電商機(jī)器人項(xiàng)目上線(xiàn)試運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈效率提升。綜合來(lái)看，雖然疫情的短期影響較大，但公司作為免稅龍頭，行業(yè)地位穩(wěn)固，相關(guān)免稅政策扶持不斷，隨著新項(xiàng)目的陸續(xù)落地和線(xiàn)上業(yè)務(wù)的大力開(kāi)展，相信公司的業(yè)績(jī)將會(huì)得到進(jìn)一步修復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行影響消費(fèi)；疫情反復(fù)影響客流；政策紅利不及預(yù)期。
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