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行情綜述——上周，F(xiàn)OMC會議落地，全球不確定性有明顯的減少。包括政策、經(jīng)濟(jì)、匯率等重要宏觀條件預(yù)期有改善，市場流動性壓力變小，股債輪動現(xiàn)象再次開啟。
　　債券市場——上周，央行本周凈回籠7370億元?？缭潞?，貨幣市場層面市場流動性供需均衡。一級市場方面，上行本周共發(fā)行利率債99只，利率債發(fā)行總額5446.74億元。國債收益率全線小幅上行，10Y期國債與1Y期國債利差上行1.45bp。
　　行情演繹——美聯(lián)儲再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提升至3.75%-4%，符合市場預(yù)期。在后續(xù)的發(fā)布上，美聯(lián)儲主席鮑威爾考慮暫停加息操之過急，這番鷹派意味十足。緊跟美國，英國央行宣布加息75個(gè)基點(diǎn)至3%，也是1989年以來最大幅度加息。與此對應(yīng)易綱發(fā)表文章《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》指出，“中央銀行要管好貨幣總閘門，實(shí)施正常的貨幣政策”，符合今年以來的一貫思路。國內(nèi)方面，上周對于防疫政策的變化，市場有諸多猜測。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制11月5日舉行新聞發(fā)布會，再次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，同時(shí)提出保證正常生活秩序，防止簡單化、“一刀切”，堅(jiān)決整治“層層加碼”。雖然離市場預(yù)期仍然有較大的差距，但是這個(gè)表態(tài)對市場來講可以理解重要的邊際變化，值得對該信號進(jìn)行進(jìn)一步的跟蹤與確認(rèn)。
　　多空策略——本周，中國國債從近期利率低點(diǎn)反彈，中美利差再次被動拉大，利率市場止盈情緒較強(qiáng)。隨著全球衰退交易的退卻，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯好轉(zhuǎn)，股市和大宗商品估值修復(fù)，股債輪動效應(yīng)再次回歸。上周，對于防控政策的預(yù)期變化是重要的行情發(fā)酵因素之一，中長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)會有一個(gè)一波三折的向好過程?？缭潞筚Y金面中樞大概率回到10月中上旬水準(zhǔn)，預(yù)計(jì)加杠桿策略仍會有一定空間。國債長債利率處在窄幅震蕩區(qū)間，期貨端基差有上行的跡象，市場以避險(xiǎn)套保為主。