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【宏觀】商品反彈的持續(xù)性有待觀察
　　觀點(diǎn)：受防疫政策松動預(yù)期和美元指數(shù)回落的刺激，商品大幅反彈，不過，需求下行仍是商品市場面臨的主要風(fēng)險，本輪反彈的持續(xù)性有待觀察。
　　邏輯：本月以來，大宗商品持續(xù)震蕩走弱，主要原因一是，美債利率大幅上行，引發(fā)全球市場波動；二是，歐洲政治局勢動蕩、地緣政治沖突風(fēng)險等持續(xù)抑制市場風(fēng)險偏好；三是，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險依舊較大，需求面臨持續(xù)走弱的壓力。往后看，歐美央行加息和經(jīng)濟(jì)衰退是當(dāng)前資本市場面臨的最主要風(fēng)險，尤其是近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，歐美經(jīng)濟(jì)下行的壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)濟(jì)衰退或由預(yù)期逐步走向現(xiàn)實(shí)。盡管全球供應(yīng)鏈緊張的局勢短期對部分商品仍有一定的支撐，但商品需求長期下降的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，供給也將在中長期得到改善，大宗商品價格將長期承壓。