>> 國投安信期貨-鋁周報：宏觀情緒加大波動，滬鋁延續(xù)震蕩趨勢-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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[行情分析]
★上周美聯(lián)儲議息會議以及多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)給市場帶未較大波動。周四美聯(lián).儲如期連續(xù)第四次加息75個基點，雖然暗示12月可能放緩加息步伐，但鮑威爾稱終端利率將高過此前預(yù)期，暫停加息為時過早。周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后美元回落，大宗商品普遍大漲，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)雖然略超預(yù)期，但失業(yè)率提高0.2個百分點令市場再次做出美聯(lián)儲貨幣可能轉(zhuǎn)向溫和的解讀。面對高企的通脹，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向門檻較高，市場預(yù)期仍會不斷生變，金融市場亢旮或不具備持續(xù)性，本周關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁下跌10元至2760元，澳鋁F0B上調(diào)6美元至.316美元。氧化鋁價格持續(xù)運行于北方氧化鋁成本之下，上周市場成交極少，采暖季北方尚未發(fā)布限產(chǎn)措施，價格仍等待進一步規(guī)模減產(chǎn)支撐。電解鋁平均成本維持在18000元附近，山東等地自各電成本已經(jīng)明顯虧損。
★供應(yīng)方面:目前國內(nèi)供應(yīng)增量有限，四川復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進，但消息稱枯水季產(chǎn)能被限制在減產(chǎn)前的60%運行。上周河南、山東出現(xiàn)虧損減產(chǎn)計劃,.貴州因電力問題也傳出可能采取降負荷措施，供應(yīng)端雄持緩慢恢復(fù)，運行產(chǎn)能4050萬噸附近。需求方面，SMM數(shù)據(jù)顯示上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲1.2個百分點至67.2%，隨著河南地區(qū)調(diào)整疫情管控措施，企業(yè)開工好轉(zhuǎn)。從表觀消費上看國內(nèi)消費環(huán)比不佳，但在去年低基效的情況下同比連續(xù)三個月出現(xiàn)較明顯的增長。國內(nèi)地產(chǎn)整體形勢依然不容樂觀，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月我國未鍛札鋁及鋁材出口環(huán)比減少1.67萬噸至47.93萬噸，外需轉(zhuǎn)弱不斷被驗證。從庫存表現(xiàn)來看，上周鋁錠庫存下降至60萬噸以下處于近年最低水平，現(xiàn)賃轉(zhuǎn)向升水，特別是華南地區(qū)升水超過300元出現(xiàn)滬專套利機會。
★總體來看，供應(yīng)增逸放緩造成低庫存狀態(tài)延續(xù)，海外需求堪憂，國內(nèi)需求維持弱復(fù)蘇，政策效果有待驗證，鋁錠庫存仍有下降空間，現(xiàn)貨具備一定支撐。滬鋁震蕩趨勢未改，仍以區(qū)間內(nèi)高拋低吸對待，但活空需警惕LNE對候鋁決議發(fā)布帶來波動。
[操作建議]
近三月核心運行區(qū)間17500-19000元內(nèi)高拋低吸。
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