>> 安信證券-奧飛數(shù)據(jù)(300738)卡位核心區(qū)域IDC持續(xù)擴張，海外業(yè)務快速發(fā)展成為增長點-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
3011KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
增持-A（首次） |
作者： |
張真楨 |
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■華南地區(qū)領先IDC服務商，加速自有IDC全國部署。公司成立于2004年，是華南地區(qū)領先的IDC服務商，成立之初以帶寬租用業(yè)務為主，2014年開始向自有數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2018年上市后公司借助資本之力，對內(nèi)通過不斷的資本投入加快自建數(shù)據(jù)中心，對外收購完善全國布局，卡位核心城市加速全國機柜部署。截至2022H1，公司在北京、廣州、深圳、?？?、南寧、廊坊擁有12座自建數(shù)據(jù)中心，可用機柜數(shù)達到22,000個，同比增長29.41%。隨著公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務逐步釋放，在可用機柜數(shù)量快速增長的情況下機柜上架率持續(xù)提升，截至2021H1，公司數(shù)據(jù)中心機柜總體上架率超過75%，較2020年末63.80%的機柜總體上架率有明顯的提升，數(shù)據(jù)中心業(yè)務持續(xù)向好。
■項目儲備充足，將推動可用機柜數(shù)量和上架率穩(wěn)步提升。為了加強業(yè)務布局，公司在京津冀地區(qū)的廊坊固安、天津武清；粵港澳大灣區(qū)的廣州南沙；中部地區(qū)的江西南昌以及西部地區(qū)的云南昆明新增五個在建數(shù)據(jù)中心項目，預計于2022年-2023年期間建成并分批次交付使用，建成后將為公司增加超5萬個可用機柜。同時，下游客戶的旺盛需求保障了投建機房可以在較快時間內(nèi)實現(xiàn)服務器上架，消化產(chǎn)能，在建數(shù)據(jù)中心項目有望推動公司上架率持續(xù)提升，為公司的持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展奠定基礎。
■客戶質(zhì)地優(yōu)良，綁定阿里、快手等頭部廠商等分享高成長紅利。公司具有多年的IDC服務經(jīng)驗，依托豐富的技術、資源和客戶儲備，積累了一批穩(wěn)定客戶，目前與眾多知名網(wǎng)絡游戲、短視頻、門戶、主流媒體企業(yè)及其他企事業(yè)單位保持了長期合作關系。同時，在大互聯(lián)網(wǎng)客戶方面，持續(xù)取得突破，公司自2019年開始，相繼與快手、阿里、百度簽訂數(shù)據(jù)中心合作合同。2022年2月28日，公司再獲百度9.5億元大額訂單，就廊坊固安數(shù)據(jù)中心項目達成合作，公司將向百度提供1850個定制化高功率數(shù)據(jù)中心機柜的服務能力，在2022年7月31日前交付機柜數(shù)為850個。通過綁定大客戶，將進一步增強公司在數(shù)據(jù)中心領域的核心競爭力。
■以奧飛國際為支點積極開拓海外市場，海外業(yè)務實現(xiàn)快速發(fā)展。受益于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)客戶出海以及國際數(shù)據(jù)中心公司跨國互聯(lián)的需求，公司海外業(yè)務近年來實現(xiàn)了快速增長，海外業(yè)務實施主體為公司全資子公司奧飛國際，公司注冊地位于廣州，臨近香港，具有開拓海外業(yè)務的獨特優(yōu)勢。奧飛國際網(wǎng)絡以香港為核心節(jié)點，通過搭建海纜資源網(wǎng)絡，互聯(lián)公司東南亞、歐洲和美洲節(jié)點，與全球各互聯(lián)網(wǎng)熱點區(qū)域主流運營商實現(xiàn)IP互聯(lián)和資源覆蓋，同時享有國際海纜AAE-1帶寬和長期使用權。2021年奧飛國際實現(xiàn)營收2.41億元，海外市場未來將繼續(xù)成為公司重要的業(yè)務增長點。
■投資建議：我們預計公司2022年-2024年的主營業(yè)務收入分別為12.70/15.34/19.26億元，凈利潤分別為1.73/2.08/2.40億元，對應EPS分別為0.25/0.30/0.35元，首次覆蓋給予公司2023年38倍PE，對應目標價11.4元，給予增持-A的投資評級。
■風險提示：市場競爭加劇、新冠疫情影響加深、技術更新不及時、管理人員和技術人員流失、投資不達預期
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