>> 財通證券-蘇大維格(300331)營收逐步上升，盈利能力有所修復-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
982KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：蘇大維格發(fā)布2022年三季報，第三季度單季公司實現(xiàn)營收4.40億元，同比增長16.81%；歸母凈利潤0.01億元，同比增長20.81%；連續(xù)兩個季度實現(xiàn)歸母凈利潤為正值。前三季度共實現(xiàn)營收13.20億元，同比增長12.08%。
多重因素影響盈利能力：公司Q1至Q3的毛利率，依次為13.39%，15.68%，15.93%，呈逐季度上升態(tài)勢，但相比去年約20%的水平依然有較大差距，拖低了公司整體的盈利能力。主要原因有：公司經(jīng)營被疫情波及，物流及原材料供應受到較嚴重影響；公司產(chǎn)品用于消費電子領域，銷量與宏觀經(jīng)濟相關性強；原材料價格波動拉低毛利率。針對盈利能力較差的反光材料業(yè)務，公司已對其采購、生產(chǎn)與銷售工作進行了全面優(yōu)化整合。同時，鋁和占反光材料成本40%的化工原料等大宗商品價格趨穩(wěn)，下游客戶采購需求有望回升，公司盈利能力有望進一步修復。
微納設備與光柵引領未來增長：公司的設備產(chǎn)品包括激光直寫光刻機與納米壓印設備。公司激光直寫光刻設備，除自用、高校、科研院所外，已實現(xiàn)對半導體領域企業(yè)的出貨及銷售；于此同時，公司已根據(jù)相關客戶需要，向其提供了納米壓印設備整機；公司設備產(chǎn)品毛利率高于50%。此外，公司向上海微電子提供了光刻機用的定位光柵產(chǎn)品。光柵類器件是光刻設備的重要零件，可以測試相對位移變化,還可以測試絕對位置。在國產(chǎn)光刻機雙工件臺生產(chǎn)中，光柵系統(tǒng)成本占比3.99%至9.41%，具有高技術價值和成長潛力。設備與光柵產(chǎn)品未來有望提升公司盈利能力。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入21.65/27.15/33.90億元，歸母凈利潤-0.08/1.03/2.67億元。2023年與2024年對應PE分別為50.00/19.33倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：新型設備與技術研發(fā)進度不及預期；原材料價格上漲；消費電子市場不景氣。
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