>> 國開證券-中藥行業(yè)專題報告：政策機遇期來臨，多細分領域有望快速發(fā)展-221028
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
1001KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王雯 |
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內容提要：
2021年，中成藥和中藥飲片行業(yè)在我國醫(yī)藥行業(yè)的收入占比分別達17%和7%，在我國醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)了舉足輕重的地位。從近10年的發(fā)展情況看，行業(yè)的年復合增長率僅為5.2%。中藥行業(yè)此前面臨一定的增長壓力，但近兩年無論從收入端還是利潤端看均呈現(xiàn)一定的企穩(wěn)態(tài)勢。
行業(yè)支持力度空前。自十八大以來，國家多次出臺政策支持中醫(yī)藥發(fā)展，將中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃上升至國家層面。政策著眼長遠，對我國中醫(yī)藥行業(yè)的支持是全方位的，力圖解決行業(yè)長期以來存在的很多根本性的問題。從市場投資角度，我們建議關注中藥創(chuàng)新、中藥配方顆粒和中醫(yī)藥連鎖診療等細分領域。
中藥創(chuàng)新支持力度明顯增強。隨著中藥新藥獲批速度的提升，如何快速商業(yè)化可能是企業(yè)下一步需要重點考慮的問題。從部分品種獲批適應癥看，部分適應癥領域已有同類品種獲批，因此可能需要強有力的學術團隊配合推廣。我們建議關注創(chuàng)新能力強，相關產品臨床價值顯著，同時具備一定商業(yè)化基礎的平臺型中藥龍頭企業(yè)，如以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)等。
中藥配方顆粒市場有望大幅擴容。目前行業(yè)正處在新舊政策交替的特殊時期，中長期看，行業(yè)在供需及支付拉動下的擴容較為確定。我們看好在配方顆粒領域耕耘多年，具備較強先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)。目前6家國家級試點企業(yè)占據(jù)超80%以上的市場，同時目前看無論國標還是省標備案數(shù)穩(wěn)居前列，疊加多年來積累的渠道等資源基礎，我們認為將首先受益于行業(yè)的擴容，建議關注相關龍頭公司，如紅日藥業(yè)、華潤三九。
中醫(yī)藥服務能力提升是重要的政策目標之一。中醫(yī)藥診療服務在疫情前保持較快發(fā)展速度，我們認為中醫(yī)診療服務有望在政策支持、老齡化進程加快、健康意識提升等多因素的推動下仍保持較快的發(fā)展速度，建議關注相關中醫(yī)診療服務連鎖龍頭。
風險提示：行業(yè)政策及監(jiān)管風險；業(yè)績增長低于預期風險；集采降價超過預期風險；產品競爭激烈風險；研發(fā)失敗風險；渠道推廣不及預期風險；學術推廣不及預期風險；國內外疫情對行業(yè)及二級市場影響風險；海外市場波動風險
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