>> 東證期貨-金工策略周報(bào)-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 2960KB |
| 格式： |
pdf 共45頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王冬黎 |
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(1)股指市場(chǎng)行情：
本周股指大幅反彈。滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)較上周分別收漲6.38%、6.07%、6.08%、7.53%，IF、IH、IC、IM的11月合約較上周分別收漲6.67%%、6.12%%、6.67%、8.39%。
拆分指數(shù)成分對(duì)指數(shù)的漲跌幅貢獻(xiàn)，分行業(yè)看，日常消費(fèi)、信息技術(shù)貢獻(xiàn)了滬深300的主要漲幅、日常消費(fèi)、金融貢獻(xiàn)了上證50的主要漲幅，工業(yè)、材料、信息技術(shù)貢獻(xiàn)了中證500和中證1000的主要漲幅。市場(chǎng)大幅反彈主要基于科學(xué)精準(zhǔn)防疫政策改善的預(yù)期，需要警惕政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)股指期貨基差情況跟蹤：
受市場(chǎng)大幅上漲影響，股指期貨基差大幅走強(qiáng)，各品種主力合約均明顯升水。IF、IH、IC、IM剔除分紅的當(dāng)季合約年化基差率周度均值分別為0.42%、1.57%、-2.72%和-5.73%。
分別較上周分別走強(qiáng)1.10%、0.82%、1.09%、0.94%。近遠(yuǎn)月合約間價(jià)差也出現(xiàn)明顯走強(qiáng)趨勢(shì)。
市場(chǎng)大幅上漲與基差大幅走強(qiáng)均受到短期市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)不可持續(xù)，預(yù)計(jì)后市基差與價(jià)差將均值回歸，做空基差與多遠(yuǎn)空近跨期套利均有較大的安全邊際。
(3)股指期貨成交持倉(cāng)情況：
股指期貨成交活躍度變化不一。IF、IH、IC、IM總成交量周度均值分別為12.8萬(wàn)手、8.5萬(wàn)手、10.8萬(wàn)手、7.2萬(wàn)手，分別較上周環(huán)比增加4.4%、減少3.1%、減少9.3%、減少17.5%。IF、IH、IC、IM成交持倉(cāng)比周度均值分別為0.64、0.66、0.33、0.63。
IF、IM持倉(cāng)量有所增加，IH、IC持倉(cāng)量有所減少。IF、IC、IM前20會(huì)員多空凈頭寸較上周均有所下降，主要受到多頭平倉(cāng)鎖定盈利影響。
(4)股指期貨展期收益測(cè)算與持有合約推薦：
當(dāng)前基差尤其是近月合約基差處于高位，空頭持有近月合約對(duì)沖成本占優(yōu)。滬深300當(dāng)月展期、下月展期、當(dāng)季展期、下季展期的近20個(gè)交易日展期收益分別為0.5%、0.5%、0.4%、0.7%，上證50的分別為0.3%、0.0%、0.0%和0.1%，中證500的分別為0.8%、1.1%、1.3%、1.6%。
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