>> 國(guó)泰君安-智洋創(chuàng)新(688191)前3季度凈利下降49%，輸電線路智能運(yùn)維先發(fā)優(yōu)勢(shì)-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
373KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,韓其成 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
行業(yè)內(nèi)較早推出輸電線路通道可視化相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)之一，存在較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。前3季度歸母凈利下降49%，單3季度下降69%。
投資要點(diǎn)：
維持增持。業(yè)績(jī)不及預(yù)期，下調(diào)預(yù)測(cè)2022-24年EPS至0.26/0.34/0.42(原0.51/0.67/0.83)元增-44/30/25%。下調(diào)目標(biāo)價(jià)至19元，對(duì)應(yīng)22年73倍PE。
前3季度歸母凈利下降49%不及預(yù)期，輸電線路智能運(yùn)維營(yíng)收占比83%。(1)前3季度營(yíng)業(yè)收入4.6億元增20%(22Q1-Q3增281/-7/2%，21Q3-Q4增32/19%)，歸母凈利潤(rùn)0.26億元下降49%(22Q1-Q3增1044/-95/-69%，21Q3-Q4增33/-54%)；(2)根據(jù)2021年報(bào)公司所從事業(yè)務(wù)中，輸電線路智能運(yùn)維分析管理系統(tǒng)營(yíng)收占比83%，智能變電站輔助控制系統(tǒng)占比8%，直流電源智能監(jiān)控管理系統(tǒng)占比6%，變電站智慧消防系統(tǒng)占比2%。
在輸電線路智能運(yùn)維行業(yè)存在較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。(1)輸電線路智能運(yùn)維管理涉及的技術(shù)領(lǐng)域廣泛，存在較高的技術(shù)門(mén)檻，總體市場(chǎng)集中度較高，公司是行業(yè)內(nèi)較早推出輸電線路通道可視化相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)之一，存在較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。(2)電力智能運(yùn)維營(yíng)收占比98.6%，新業(yè)務(wù)領(lǐng)域還處在前期拓展階段，目前軌道交通、水利、應(yīng)急管理、新能源實(shí)現(xiàn)訂單簽約，在水利、新能源領(lǐng)域完成首單收入確認(rèn)。
電力投資的持續(xù)穩(wěn)定投放，促進(jìn)公司所在領(lǐng)域市場(chǎng)需求。(1)根據(jù)10月31日公告十四五全國(guó)電網(wǎng)總投資預(yù)計(jì)近3萬(wàn)億高于十三五的2.57萬(wàn)億，2022年國(guó)家電網(wǎng)投資預(yù)計(jì)將突破5000億元，電力投資的持續(xù)穩(wěn)定投放，對(duì)公司細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)需求起到了促進(jìn)作用。(2)股權(quán)激勵(lì)以8.4元/股共授予213萬(wàn)股限制性股票，考核2021-2023年?duì)I收或凈利潤(rùn)增速不低于20%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，原材料價(jià)格波動(dòng)，疫情反復(fù)等。
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