>> 銀河期貨-油脂日?qǐng)?bào)-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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國(guó)際市場(chǎng)：據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少0.18%，出油率增加0.03%，產(chǎn)量減少0.02%。全球知名植物油分析師預(yù)計(jì)全球棕櫚油產(chǎn)量增加約300萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2022年棕櫚油產(chǎn)量在1820萬(wàn)至1850萬(wàn)噸之間。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（p/y/oi）：今日棕櫚油盤面在宏觀預(yù)期沒(méi)兌現(xiàn)后，深度回調(diào)后又隨菜油反彈，走勢(shì)維持震蕩偏弱。繼續(xù)的上行動(dòng)力不足。今日進(jìn)口利潤(rùn)倒掛小幅修復(fù)，繼續(xù)限制后續(xù)買船。北方市場(chǎng)因?yàn)闇囟纫约白貦坝妥陨砣埸c(diǎn)的問(wèn)題，消費(fèi)季節(jié)性走弱，今日基差企穩(wěn)，華東現(xiàn)有01合約-20的報(bào)價(jià)成交。主要原因是短期較多買船的陸續(xù)到港，棕櫚油庫(kù)存不斷累庫(kù)，消費(fèi)因?yàn)榧竟?jié)性以及疫情走弱，且較多的棕櫚油貿(mào)易商沒(méi)有地方儲(chǔ)存，因此貿(mào)易商尋求快速出貨，基差深度下跌。但后續(xù)棕櫚油的基差將會(huì)有支撐，因?yàn)?2月買船進(jìn)口利潤(rùn)倒掛較深，因此導(dǎo)致12月買船或有缺口，疊加12月食品加工企業(yè)或會(huì)大量備貨，將會(huì)使得12月的基差整體偏強(qiáng)，給予基差較強(qiáng)的支撐，基差預(yù)計(jì)11月偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。上周港口繼續(xù)大幅累庫(kù)，現(xiàn)為72.46萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)11月后續(xù)繼續(xù)保持累庫(kù)的趨勢(shì)。產(chǎn)地增產(chǎn)季節(jié)已經(jīng)過(guò)去，供應(yīng)寬松的邊際在改善。但是因?yàn)橛∧釃?guó)內(nèi)的高庫(kù)存，以及經(jīng)濟(jì)衰退消費(fèi)走弱，需求端也在走弱。國(guó)際豆棕FOB價(jià)差、pogo價(jià)差對(duì)近端價(jià)格仍有支撐。因此使得整體上行下行空間都較為有限，棕櫚油或繼續(xù)維持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)地的產(chǎn)量以及政策的調(diào)整。
今日豆油隨油脂維持寬幅震蕩。受到大豆到港較少的影響，上周壓榨廠開(kāi)機(jī)率保持較低水平，壓榨量為151.77萬(wàn)噸，位于歷史同期最低位。豆油庫(kù)存較上周小幅下降，現(xiàn)為70.01萬(wàn)噸，維持在歷史同期最低位。今日盤面榨利維持震蕩。11月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)改善，11.12月月均到港900萬(wàn)噸，且現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，預(yù)計(jì)開(kāi)機(jī)將會(huì)恢復(fù)。供應(yīng)的改善預(yù)期以及，疫情的再次擴(kuò)散使得下游消費(fèi)受阻，基差繼續(xù)承壓。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)人氣不足，基差弱勢(shì)，也拖累期貨行情。豆油基本面看當(dāng)前盤面驅(qū)動(dòng)有限，近緊遠(yuǎn)松的格局使得豆油盤面短期隨油脂繼續(xù)維持震蕩趨勢(shì)。據(jù)推斷01合約豆油的供應(yīng)仍不寬松，由于今年過(guò)年較早，12月企業(yè)會(huì)提前備貨，預(yù)計(jì)消費(fèi)趨好，因此不宜過(guò)度看空01豆油基差，基差同棕櫚油預(yù)計(jì)11月偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。后期需要重點(diǎn)關(guān)注大豆到港以及整體的開(kāi)機(jī)情況。
菜油今日震蕩走強(qiáng)。受到菜籽供應(yīng)極少的影響，上周壓榨廠開(kāi)機(jī)率為6.81%，壓榨量為1.6萬(wàn)噸。港口上周庫(kù)存繼續(xù)下降，現(xiàn)為13萬(wàn)噸，位于同期歷史絕對(duì)低位，現(xiàn)貨繼續(xù)維持緊張的供應(yīng)。今日01合約基差報(bào)價(jià)繼續(xù)維持高位，華東地區(qū)現(xiàn)報(bào)2650。近端菜油進(jìn)口倒掛依舊嚴(yán)重，限制菜油的進(jìn)口；因此新一季度菜籽上市前，國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)依舊保持偏緊的態(tài)勢(shì)。遠(yuǎn)端偏寬松的格局會(huì)使得菜油上方壓力明顯，使整體漲幅受限較大。由于前期菜油的進(jìn)口盤面利潤(rùn)打開(kāi)，后續(xù)的菜籽買船較多，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會(huì)由極度緊缺向逐漸寬松改變，關(guān)注供給格局轉(zhuǎn)變帶來(lái)布局空頭機(jī)會(huì)。11月中旬菜籽將開(kāi)始陸續(xù)的到港，整體的供應(yīng)壓力將會(huì)得到緩解，基差應(yīng)有較大的下跌空間。單邊來(lái)看，但是近期中加的國(guó)際關(guān)系緊張，市場(chǎng)預(yù)期如果關(guān)系進(jìn)一步惡化，將會(huì)影響后續(xù)的菜籽到港以及買船，對(duì)國(guó)內(nèi)本就較緊的基本面雪上加霜，疊加較高的基差，因此多頭資金高漲，帶動(dòng)菜油偏強(qiáng)運(yùn)行，但是當(dāng)前還沒(méi)有明確的實(shí)質(zhì)性影響，建議理性看待。近緊遠(yuǎn)松的格局將會(huì)保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來(lái)的供應(yīng)預(yù)期將變得寬松，建議逢高11000做空05合約的菜油。
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