>> 興業(yè)證券-中文在線(300364)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈多元變現(xiàn)，元宇宙版圖擴張可期-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
4509KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持（首次） |
作者： |
李陽,楊尚東 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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全品類 +垂類平臺并駕齊驅(qū)，多維內(nèi)容生態(tài)構筑內(nèi)容護城河。公司聚焦文化業(yè)務，深耕數(shù)字閱讀內(nèi)容，以全品類平臺+垂類平臺的方式，形成多維度發(fā)展的內(nèi)容平臺矩陣，內(nèi)容護城河逐漸穩(wěn)固。
網(wǎng)文連載+IP衍生同步開發(fā)，發(fā)掘成熟的商業(yè)變現(xiàn)模式。公司憑借優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容積累，向下游延伸進行IP培育與衍生開發(fā)，著力打造“網(wǎng)文連載+IP輕衍生同步開發(fā)”的創(chuàng)作模式。積極拓展音頻、中短劇、動漫、影視等衍生業(yè)務領域，升級IP衍生孵化鏈條，實現(xiàn)了從單一網(wǎng)文的生產(chǎn)和經(jīng)營向文學IP全生命周期生產(chǎn)和經(jīng)營的進化，打開長期業(yè)績增長空間。
推進海外2.0戰(zhàn)略，擴大海外業(yè)務規(guī)模。公司充分利用既有優(yōu)勢、深度結合自有海量內(nèi)容和優(yōu)質(zhì)IP，在全球范圍內(nèi)多點布局。結合所在國的強勢產(chǎn)業(yè)與海外本土市場特征，輸出符合當?shù)匚幕尘暗膬?yōu)質(zhì)IP。10月8日在北美上映的《島上書店》，為公司“國際化2.0戰(zhàn)略”打出了高水平開局。
拓展元宇宙創(chuàng)新邊界，持續(xù)挖掘內(nèi)容增量空間。公司重視元宇宙業(yè)務開展，從四大方面開啟文化宇宙新范式。新內(nèi)容：依托垂類平臺聚集優(yōu)勢，推出“首屆全球元宇宙征文大賽”，挖掘優(yōu)質(zhì)元宇宙內(nèi)容IP，為推動元宇宙業(yè)務落地奠定堅實基礎。新形態(tài)：“第五境面”數(shù)字藏品平臺上線，虛擬數(shù)字人持續(xù)開發(fā)，戰(zhàn)略合作布局VR產(chǎn)業(yè)，持續(xù)探索虛擬現(xiàn)實經(jīng)濟新生態(tài)。新技術：產(chǎn)學研多方發(fā)力，助力公司“元宇宙”賽道具備前瞻優(yōu)勢，加速元宇宙商業(yè)化進程和應用場景延伸，為公司發(fā)展帶來增量空間。新經(jīng)濟：依托“長安鏈”開發(fā)區(qū)塊鏈存證平臺，技術賦能知識產(chǎn)權保護；籌備設立“下一代互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展基金”，持續(xù)尋找業(yè)務新增長點。
盈利預測：中文在線深耕數(shù)字閱讀領域，打造內(nèi)容護城河，基于IP領先優(yōu)勢全鏈路衍生開發(fā)，進一步縱深打造內(nèi)容資源開發(fā)多形態(tài)，發(fā)力海外市場開拓和元宇宙前瞻布局。預計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.33/1.72/2.16億元，對應當前股價（2022年11月4日）的PE分別為44.3/34.3/27.3倍，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。
風險提示：優(yōu)質(zhì)版權競爭加劇風險、作品被盜版的風險、應收款項回收風險、元宇宙業(yè)務發(fā)展不達預期的風險。
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