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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　債市延續(xù)回暖，國債期貨今日早盤低開后震蕩走高，午后拉升漲幅擴(kuò)大，全線小幅收漲。今日10年期主力合約T2212收盤價報101.550元，漲幅0.10%；5年期主力合約TF2212收盤價報101.975元，漲幅0.04%；2年期主力合約TS2212收盤價報101.335元，漲幅0.01%。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率短升長降，十年活躍券收益率下行幅度在1bp左右。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券220019收益率報2.686%下行1.4bp，十年國開債活躍現(xiàn)券220215收益率報2.866%下行0.8bp。
　　資金市場：
　　公開市場凈回籠130億元，資金面偏緊。今日有150億元逆回購到期，央行開展了20億元7天逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠130億元，銀行間資金面偏緊張，質(zhì)押式回購資金全線上行，隔夜資金加權(quán)回升至1.75%左右，7天回升到1.85%左右。
　　結(jié)論：
　　10月出口跌幅負(fù)增區(qū)間，外貿(mào)由經(jīng)濟(jì)推動項(xiàng)轉(zhuǎn)化為拖累項(xiàng)，年末經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，后期貨幣政策仍有發(fā)力空間。上周五我們指出，考慮10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走弱，本周將公布的出口和社融數(shù)據(jù)若弱于預(yù)期可能對債市情緒起到小幅提振，目前債市長端下行幅度較短端更大，顯示基本面走弱對十年品種起到支撐，符合我們預(yù)期。但目前債市已經(jīng)接近8月降息后的高位，能否突破可能需要進(jìn)一步降準(zhǔn)降息等寬松政策的推動，不過僅單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱引發(fā)政策再度寬松的概率較低，加上年末面臨匯率壓力和外需下滑的不確定性，政策或保留空間至明年初，本月進(jìn)一步寬松的概率可能不大，11月債市繼續(xù)沖高的空間或較為有限，而寬松預(yù)期落空更可能引發(fā)沖高回落。