>> 國投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 3334KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【行情觀點(diǎn)】
鋼材方面，淡季來臨需求仍有韌性，產(chǎn)量有所回落，庫存繼續(xù)下降。宏觀層面基建向上彈性下降，制造業(yè)整體偏穩(wěn)，出口逐漸回落，穩(wěn)地產(chǎn)仍是關(guān)鍵。利好政策刺激下房屋銷售邊際好轉(zhuǎn)，新開工、土地購置仍有待改善。秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)壓力整體緩解。盤面快速反彈后波動(dòng)加劇，短期仍受宏觀情緒主導(dǎo)，關(guān)注疫情控制及防疫政策變化。
鐵礦方面，供應(yīng)端全球鐵礦發(fā)運(yùn)回落，國內(nèi)到港本期下滑較多。需求端鋼廠盈利比例下滑至年內(nèi)低住，鋼廠檢修增多，鐵水產(chǎn)量仍然存在下滑空間。短期來看，鐵礦港口庫存雉持累庫趨勢(shì)，整體供需繼續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成材低利潤也?duì)原料端進(jìn)行負(fù)反饋壓制。不過由于鐵礦前期已經(jīng)跌至部分中小礦山成本，疊加國內(nèi)疫情政策或?qū)⒏屿`活，市場情緒有所修復(fù)，我們預(yù)計(jì)鐵礦短期定勢(shì)震蕩為主。
焦炭方面，現(xiàn)貨第三輪提降在途，進(jìn)一步提降空間已不大，盤面基于大基差持續(xù)反彈。供應(yīng)端，煤價(jià)跌后焦化利潤稍有修復(fù)，但主產(chǎn)區(qū)原料采購仍受影響。整體焦炭庫存頗低，需求因缺水利潤稍有修復(fù)而企穩(wěn)，成本端因疫情原因恐有支撐。貼水目前已具備修復(fù)，近期恐轉(zhuǎn)為寬幅震蕩行情。
焦煤方面，焦煤現(xiàn)貨大跌后，成交有所改善，晉中疫情皺重引發(fā)市場對(duì)于現(xiàn)貨供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。部分煤礦雖有累庫壓力，但整體焦煤下游庫存仍非常低，局部地區(qū)仍受物流影響。高位煤價(jià)急跌后，補(bǔ)庫需求有所顯現(xiàn)，結(jié)合盤面有企穩(wěn)跡象。焦煤西臨即來的冬儲(chǔ)供需兩強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格恐難再大跌，盤面提前修復(fù)部分基差，結(jié)合鋼材情緒恐仍有反復(fù)。
硅錳方面，北方某大型鋼廠招標(biāo)價(jià)格確定為7450元/噸，環(huán)比下調(diào)100元。供給高位持穩(wěn)，鋼廠開工率有所下行，市場庫存系增。成本端，錳礦報(bào)價(jià)下行，利潤有所改善。目前黑色整體反彈，硅錳躍盤為主。中長期仍然看空硅錳價(jià)格。
硅鐵方面，關(guān)注鋼招價(jià)格。在鋼廠利潤毓差的前提下，預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格仍然承壓，且硅鐵開工率逐周上行，供需更加平衡。跟隨黑色整體反彈，主要系對(duì)美元加息放緩預(yù)期有所反應(yīng)，中長期仍然看空硅缺價(jià)格。關(guān)注多硅鐵空硅錳套利策略。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)顯箸加碼。
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