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展望后市,先抑后揚(yáng)
　　雖然宏觀環(huán)境偏悲觀，原油需求增速有放緩預(yù)期，但是原油供應(yīng)端由于投資不足限制了包括美國(guó)在內(nèi)的主要產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)以及對(duì)俄羅斯制胾落地和OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)損失。預(yù)期明年上半年原油面臨小幅供應(yīng)過(guò)剩的情況，布倫特原油價(jià)格可能會(huì)降至9O美元/桶以下;進(jìn)入下半年隨著需求回升，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格或?qū)⒅鼗?00美元/桶以上。瀝青成本重心或?qū)⑹茉陀绊懗尸F(xiàn)前低后高的格局。
　　四季度至明年上半年，隨著淡季來(lái)臨，在高利潤(rùn)背景下煉廠供應(yīng)偏高，行業(yè)將再度迎來(lái)累庫(kù)周期，瀝青加工費(fèi)或者逐步承壓。下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加瀝青旺季，或?qū)?fù)刻今年三季度去庫(kù)反彈的行情。
　　綜上所述，2022年瀝青市場(chǎng)受消費(fèi)影響，庫(kù)存大幅波動(dòng)引發(fā)行業(yè)利潤(rùn)同步改善。目前進(jìn)入消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨價(jià)格高位，貿(mào)易商淡儲(chǔ)積極性偏低，11月預(yù)計(jì)系庫(kù)10萬(wàn)噸上下，明年上半年瀝青都將延續(xù)累庫(kù)周期，下半年經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期將給瀝青帶來(lái)直接利好，全年價(jià)格走勢(shì)預(yù)期先抑后揚(yáng)。目前基差高位，累庫(kù)預(yù)期沒(méi)有兌現(xiàn)前建議逢低布局BU2212-2306正套。